受累于国内外经济形势的每况愈下，市场对上市公司业绩的担忧也逐渐加剧，上市公司今年前三季度报表能交出一份怎样的答卷，它会给市场带来怎样的影响，无疑是近期投资者所关注的一个焦点。

增速下降已成定局

虽然上半年上市公司业绩整体仍保持着增长态势，但增速下降已是不争的事实。进入三季度，虽然石油、有色金属等大宗原材料价格大幅回落，一定程度上减轻了国内通货膨胀的压力，PPI也将见顶回落，但是由美国次贷风波引发的金融危机却在全球愈演愈烈，失业率、消费指数等数据将金融危机对实体经济的冲击显露出来。受此影响，上半年已经出现下滑的外贸出口形势更加严峻。外需的锐减对我国众多的出口企业产生了巨大的冲击，大量过剩的产能和劳动力又严重抑制了国内的投资和消费，经济下行的趋势日渐明朗。国内用电量、汽车销售量、房地产成交量等多个经济先行指标，均已出现明显减速。日前公布的今年1-8月全国规模以上工业企业利润增幅为19.4%，与2007年同期的37%相比大幅回落，这些都将在陆续公布的上市公司三季报中有所反映。

业绩预告行业冷暖

截止10月6日，沪深两市共有602家上市公司发布了前三季度业绩预告，其中报喜的比例为53.03%，这就意味着近两年大面积业绩预增的景象将被喜忧参半所取代。而从具体公告情况看，多数预增原因是去年同期净利润基数较低，真正靠主业持续增长的较少。在324家“报喜”公司中，预计今年前三季度业绩比去年同期增幅大于500%的公司共有13家，这13家公司仅有盘江股份去年每股收益达到0.1元以上，其余业绩均不理想。

而在预亏的上市公司中，虽然不幸的公司各有各的不幸，但市场需求疲软、行业景气度下降已成为影响上市公司业绩的主要原因。而且发布业绩预告的公司预计净利润比去年同期降幅超过了7%。这意味着不仅环比数据令人担忧，同比下降更会对市场估值产生压力。

预增行业业绩见顶

得益于上半年的高速增长，银行、煤炭、钢铁等行业累计前三季度业绩仍会表现突出，但由于宏观形势及经营环境变化，原来的高增长将很难再现。从今年的半年报来看，上市银行的业绩十分亮丽，净利润同比增长66.46%。但从环比角度看，二季度净利润增速已出现放缓的迹象。在经济增速下滑的宏观环境下，银行的经营压力也在增大，市场对资金需求的冲动明显减弱。另外，存款定期化趋势将使息差收窄，风雨飘摇的房地产市场更让银行资产的安全受到考验。

综合各因素分析，银行板块的业绩增速已经基本见顶。另外，作为周期性行业的煤炭和钢铁行业，虽然上半年业绩无限风光，但随着下半年需求放缓、产品价格下跌，业绩拐点已经出现。

最坏的时期还未到来

相对于为数较少的全行业业绩增长预期，三季度业绩预计趋坏的行业却较为普遍。航空、有色金属、纺织、保险、券商、房地产、汽车、食品饮料等业绩风险偏大，特别是其中近期市场表现较好的品种更是面临着回调的风险。受印花税下调、融资融券即将启动等利好消息刺激，券商股近期表现明显强于大盘，但三季度大盘指数最大跌幅超过47%，其中像样的反弹少之又少，在没有做空机制的A股市场上，参与者满盘皆输，券商的自营业务必然亏损，而持续低迷的成交量，更会使“靠天吃饭”的券商业绩明显下滑，季报压力可想而知。得益于政府提高油价电价，石油、石化、电力等行业上半年业绩下滑的趋势三季度会有所改观，由于其权重过大，可能会在整体上掩盖其他行业业绩走低的事实。总之在宏观经济没有露出转好迹象之前，对于上述行业，特别是周期性行业而言，即将公布的季报恐怕仍不是最坏的数据，行业前景不容乐观。

应该承认，经过前期的大幅下跌，股价已经在很大程度上反映了市场对上市公司业绩的悲观预期。但随着恐慌情绪在全球金融市场的蔓延，不尽人意的三季报带给A股市场更多的将是风险。

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