昨日市场承接上周五走势再呈普涨格局，行业和风格指数无一下跌，但显然资金做多动能开始衰竭。在经历连续两个交易日集体反弹后，市场未来必将重现分化。市场人士表示，防御型的资金可以关注交运行业个股，稍微激进的资金应提前配置“早周期”行业。

金融股依然是市场中最抢眼的板块。大智慧TOPVIEW统计显示，昨日银行指数和券商指数分别上涨了10.02%和9.87%，银行、保险和券商个股全体封住涨停。但值得注意的是，金融板块非ST、S股中，除了工行、中行和建行外，其余个股盘中均从涨停位置打开过。这或许在提示投资者，由金融股带动的这次反弹上行空间正在逐渐变小。

昨日表现相对较弱的权重行业是钢铁。大智慧钢铁指数全日上涨了2.37%，板块内无一个股涨停，“攀钢系”的攀钢钢钒和长城股份甚至分别下跌了5.47%和5.12%。分析人士指出，钢铁股弱势，一方面是前期下跌幅度不大。据Wind资讯统计，从8月12日至9月17日，权重行业中黑色金属跌幅最小，而金融、采掘和有色金属相对跌幅较大；其次，钢铁企业纷纷加入降价大军。据报道，上周有25家钢厂公布下调钢材价格，行业龙头宝钢也将国内11月的钢材期货价格下调500—800元/吨。钢铁产品需求放缓导致的价格下跌，将持续困扰投资者。

当然，我们不能把目光停留在这两个交易日的大幅上涨中，政策激发的行情从来都是“脉冲式”，把握未来行情分化脉络才是关键。由于对短期走势判断存在分歧，分析人士指出，保守资金可以选择部分交运个股，而激进型的可以提前布局“早周期”行业。

风险厌恶型资金根本上是厌恶波动，而高速公路、铁路等交运行业收入相对稳定，受经济波动影响小，最重要的是现金流充裕，尤其是高速公路行业，可能是未来防御型资金的首选。下半年以来，个别基金公司已经处于无仓可降的境地，越来越多的基金开始在防守上大做文章，选择大幅增持公路、铁路和机场类个股。

激进型的资金普遍预计后续可能继续出台保增长措施，机构莫尼塔认为这将有助于国内经济从后周期阶段逐步过渡到低通胀的早周期阶段，固定资产投资拉动相关行业可以说是中国经济复苏初期阶段的早周期行业。

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