西山煤电 - 000983

上半年，西山煤电原煤产量797万吨，同比下降3.0％；商品煤销量776万吨，同比增长3.33％。上半年商品煤综合售价为611元，同比上涨46.9％。毛利率提高4.5个百分点。受煤价大涨的带动，公司业务收入增长了67.9％。但两金一费的上调，使得成本上升了54.1％。预计下半年盈利能力继续提高。受下游钢铁行业景气度下滑的影响，焦炭产品的价格受到了一定的影响，目前的价格有所回落，由此影响到焦炭的原材料——焦煤的价格，因此对公司的未来盈利预期有一定的负面影响。公司电力业务增长平稳，但盈利能力有所下滑。

西山煤电电力业务收入50863万元，同比基本保持平稳。电力业务毛利率18.4％，高出电力板块平均毛利率水平。未来仍然具有一定的成长性：兴县斜沟煤矿逐步达到设计产能，煤炭产量有望继续增长；煤矸石综合利用电厂3号机组已于6月14日并网发电；苛瓦铁路9月将具备运营条件；斜沟煤矿1500万吨项目即将正式开工；HRS复合解堵剂将于2008年末正式投产。预计08、09年每股收益分别为2.50元和3.10元，后市建议谨慎关注。

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