苏泊尔（002032）周五逆市上涨6.22%，换手率超过8%。公司是国内炊具行业的龙头之一。目前产品已经远销美洲、欧洲及东南亚许多国家。公司收入及利润主要来源于炊具及小家电产品。07年炊具及小家电收入占比分别为58%、39%。而如今小家电产品销售收入呈现逐年递增趋势，未来公司有望成为炊具及小家电并重的企业。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.60、0.88和1.29元，对应动态市盈率分别为31、21和14.4倍；当前共有9位分析师跟踪，给予强烈买入、买入和观望的分别为2、5、2人。综合评级系数2.00。

    SEB国际入主成为公司未来的发展亮点。07年12月，历时18个月与SEB战略合作审批事宜划上了圆满的句号。SEB成功拥有公司52.74%的股权，成为公司的控股股东，拥有绝对控股权。SEB与苏泊尔目前已确定的整合项目有16个，内容涵盖国内市尝海外市场以及OEM出口、内部管理等方面的协同合作。根据公司公告，2008年SEB向苏泊尔转移7500万美元的订单，产品包括炊具和小家电（电饭煲、电磁炉、电炸锅），毛利率为18%。中金公司分析师曾令波认为苏泊尔借鉴SEB150余年的成功经验和雄厚技术研发实力，有望进一步降低成本、改善管理、提高公司的品牌塑造能力、渠道经营能力、加快公司的新产品开发进程，从而获得了未来更大的成长空间。

    产能扩张将推动公司业绩高速增长。公司历次的产能扩张都带来收入的高速增长，公司向SEB定向增发募集资金投向的三个项目将于08年与09年初陆续达产。越南年产790万口炊具生产基地建设项目将于2008年4月建成投产，预计可实现年销售收入1亿美元。绍兴年产925万台电器生产基地建设项目一期将于2008年10月底建成投产，预计可实现年销售额9.5亿元人民币。另外，武汉年产800万口不锈钢、铝制品及不粘锅生产线技改项目也于今年开始建设，预计09年达产，预计可实现销售收入6亿元左右。

    除了现有业务的持续增长之外，未来公司新的成长空间仍然值得期待：第一、厨房大电器是公司储备的产品线，未来将逐步推向市场；第二、小家电行业的新产品开发。借助SEB的丰富产品线和先进技术，公司有望在未来加快小家电的新产品开发，获得更大的成长机会，我国家庭拥有的小家电种类相当少（据中国家电协会数据，欧洲进入家庭的小家电有30种以上，而目前普遍进入中国家庭的小家电不过3～4种），未来还有很大的增长空间。第三、海外自有品牌产品的推广。除国内市场外，欧洲以及东南亚国家也是公司较大的市场，公司在越南建设的生产基地将对公司产品在东南亚市场扩张有重大意义，直接面向当地需求有针对性的开发产品，同时可以绕开关税壁垒，利用东盟内部的优惠关税进入其他东盟国家市场，还能降低生产成本。

    国信证券分析师王念春认为公司今年推出的新产品方面、提升生产效率方面、出口订单增加等都比07年更有突破，产能不足的问题也会在下半年得到缓解，公司有望在接下来的3个季度获得更好的业绩表现，季报中也预期公司将获得半年报业绩30-50%的成长。预期公司2008-2010年每股收益0.65、1.04和1.45元，公司股价经过前期的调整之后，已进入可买入时机，在国内市场较好的消费升级带动下，公司持续的差异化战略和较好的出口订单增长预期情况下，公司能够获得较好的持续快速增长，是很好的安全性和成长性投资品种，因此仍维持对公司的“推荐”评级。

    风险因素：人民币升值速度加快可能对公司出口造成一定压力。原材料价格上涨，人力成本增加带来公司成本上涨压力。SEB向公司转移订单量低于预期。生产基地投产晚于预期。