事件：天威保变昨日发布半年报，今年上半年收入31.58亿元，净利4.22亿元，较去年同期分别增长56.72%和-9.92%，每股收益0.36元。其中二季度单季收入17.83亿元，净利2.4亿元，较去年同期分别增长53.9%和5.06%。

　　点评：二季度天威保变的光伏产业贡献投资收益约7000万元左右（包括新光硅业和天威英利），较去年同期虽然减少1亿元左右，但较一季度的2400万元左右已有明显改善。根据中报情况，我们将天威英利对天威保变全年的每股收益贡献调整为0.22元左右，新光硅业的全年贡献调整为0.06元左右。主要依据在于，随着全球经济复苏和国内光伏市场的启动，英利出货量和毛利率将逐渐回复正常水平，而多晶硅由于供求关系的变化，预计下半年价格难有大的提升。

　　我们将天威保变2009-2011年的每股收益预测分别调整为0.85元、1.23元和1.73元。在光伏建筑补贴政策和金太阳工程的推动下，国内光伏市场即将启动，我们预计天威保变光伏产品需求将持续复苏。我们看好光伏产业发展前景，看好产业链相对完整的天威保变，维持“推荐”评级。民族证券符彩霞

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