广州国光窄幅高开高走，短暂回调后在11.40元左右区间震荡；午盘三起大单交易成为股价上扬主要动力，最终收升7.87%，换手率9.16%。公司是国内扬声器及音响的主要厂商之一，音响行业的龙头企业，主营业务为扬声器、音箱和电子零配件的设计、生产和销售，产品广泛应用于电话机、电视机、家庭影院、高保真音箱、电脑、汽车、广播、监听等。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.44、0.56和0.70元，对应动态市盈率为26、21和17倍；当前共有11位分析师跟踪，3位分析师建议"强力买入"，6位分析师建议"买入"，2位分析师建议"观望"，综合评级系数1.91。

2009年上半年实现EPS为0.134元，实现归属于上市公司股东的净利润为3298.51万元，同比增长23.88%。中投证券评论认为，行业中绝大多数公司在第一季度盈利都是较大幅度同比下滑时，公司通过技术和产品创新，保持了上半年毛利率的维持甚至提高，公司对外市场开拓，对内挖掘自身潜力，实属不易。

上半年新产品开发的项目数和投产数同比分别增长2.8%和22.4%，带动综合毛利率同比提升2.97个百分点；消费类产品结构调整效果显现，下半年，公司将迎来平板电机扬声器、音响的交货高峰期；零配件产品收入同比下降34.7%，下半年随着重要客户新增订单的释放，收入将比上半年有较大幅度上涨。

近日公司公告拟以不超过1.08亿元收购美加音响全部股权，包括爱浪、山水和威发3个音响品牌的无形资产和运营资产，出售方则最终转化为广州国光的战略股东，锁定期3年。这是公司面向国内市场的品牌运营的起点，交易条款较好兼顾了各方利益，有利于原有团队稳定。对于此次股权收购，申银万国分析指出，国光是典型的对外加工企业，产品线从扬声器、木质音响到放大器；美加则以国内市场为主，在扩大器方面有独特优势。2者在区域分工和产品线都能互补，收购方只需要理顺公司治理结构，进行资源整合就可以在短期内实现业绩的增厚。

公司通过二十多年的积累，为美、日一流品牌长期ODM和OEM，形成了国际一流的技术水准，在今年获得客户开发权的新项目较多，新产品开发的项目数和投产数达到74项和164个，弥补了旧客户和旧产品减少订单量的不足。长江证券指出，公司具有国际一流技术水准保障推新品、开拓新客户能力，将维持上半年主营收入略增，预计下半年收入增长明显。另外，长城证券指出，下半年为传统旺季，出口市场看好，内销市场的开拓是更大看点。

优秀的客户结构和良好的技术与规模基础是公司的投资价值所在；全球电声产品结构调整与产能转移将使公司能够优先分享行业变化带来的机遇，品牌渠道的建立不仅成为公司拓展内销业务的有效途径，更拓展了企业发展空间，国金证券认为未来公司将进入快速增长通道。

风险因素：并购后整合过程不达预期；零售业务销售情况不佳。

（今日投资）

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