吉恩镍业（600432）频繁大单交易成为推动该股今日早盘上扬的中坚力量，午盘缩量回调4.53%，收升3.42%，换手率6.67%。公司是国内目前较大的镍盐生产基地，主营产品有硫酸镍、氯化镍、硫酸铜等，其中硫酸镍在国内市场占有率居于前列。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.25、0.47和0.66元，对应动态市盈率为100、53和38倍；当前共有10位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，4位分析师建议"买入"，5位分析师建议"观望"，综合评级系数2.40。

2009年4月后随着国际金属价格的上涨、国内不锈钢商场开工率的提升，国内的镍价出现上涨，使得公司外购原料的镍产品已开始出现盈利；另一方面，公司对其存货计提不充分的压力将释放。随着国内经济的企稳，镍价回升到11万以上，公司的经营开始好转，中国银河证券认为这会成为未来公司股价的主要驱动因素。

2009年公司将组织15千吨镍系列产品改扩建项目联动试车，实现4000吨氯化镍技改项目达产达效，实现通化吉恩2000吨扩产建设项目按期实施。非募集资金项目2000吨羰基铁项目将按期实施。公司新建的15000吨高冰镍和5000吨电解镍生产线都已经完成建设期，预计将在2009年3季度投产运营。届时公司的冶炼能力会有大幅提升，另外新的生产线的能耗指标有较大优化，冶炼成本有望下降。

09年4月公司董事会审议了《关于公司符合非公开发行股票条件》等的议案，拟非公开发行股票募金约11亿元，投入与Goldbrook公司合作勘探镍资源项目；投资入股加拿大Liberty公司项目；向参股公司中冶金吉投资18,638.1万元合作开发巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目以及补充流动资金5亿元。另外，公司还公告将对控股子公司澳大利亚吉恩矿业有限公司进行单方增资400万美元，增资后持股比例上升至96.81%，用于在澳大利亚进行矿产资源收购、开发投资活动及镍原料的采购。目前公司收购Liberty公司的整个手续即将完成，根据市场价格已可以开始生产并产生盈利，Liberty旗下矿山的现金成本预计在3.7美元/磅附近。公司的矿产产量和冶炼生产规模都将迅速提升，促使业绩回升。西南证券认为，公司充分利用金融危机的良好契机，实施"走出去"战略，寻找海外后备资源，同时"借船出海"与人合资，有利于提高公司的海外运作经验，增强了公司掌握"全球资源"战略实力和能力。

中国银河证券认为长期来看公司目前的股价仍具有投资价值。但短期看，公司估值已超越历史中值，且短期镍价继续上行的压力较大，如果股价出现下行，估值压力放缓，可考虑参与交易型投资机会。

风险提示：镍价格超预期波动风险；原材料价格上涨带来的成本压力；逆势扩展经营风险增大。

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