事件：

    12月20日康缘药业发布公告称，根据国家《高新技术企业认定管理办法》（国科发火[2008]172号）和《高新技术企业认定管理工作指引》（国科发火[2008]362号）有关规定，江苏省高新技术企业认定管理工作协调小组于2008年12月9日发文（苏高企协【2008】9号），认定本公司为江苏省2008年度第二批高新技术企业，认定有效期为三年。根据相关规定，公司自获得高新技术企业认定后三年内（含2008年），公司所得税率由25%调整为15%。

    点评：

    根据我们的测算，此次高新技术企业认定的获批和08年底预缴税款的返还将增加公司08年净利润2045万元。按照15%的所得税率测算，公司08-10年的每股收益分别为0.62、0.91、1.33元，PE分别在29倍、20倍和13倍。目前，品牌中药企业的市盈率标准为30倍，由于康缘药业是中药现代化的代表企业，其已经形成优势的产品集群都处在销售上量期，并且后续产品储备丰富，基于公司高成长性和市场因素的综合考虑，我们认为赋予公司30倍市盈率完全合理，按照09年业绩估算合理价值应在27.3元。给予公司“买入”的投资评级。