恢复覆盖，给予“增持”评级。我们预测2008~2010年公司EPS分别为0.12元、0.22元和0.27元。考虑到公司下游行业需求受宏观影响小，烟草零售终端和农业部项目具有较强的爆发性，2009年-2010年保持增长的可能性较大，综合考虑DCF和PE估值情况，我们给予“增持”投资评级，6个月目标价4.11元，对应09年动态PE约19倍。考虑到我们的盈利预测建立在相对乐观的假设条件基础上，而公司目前估值水平缺乏明显的吸引力，我们建议在更低的价位配置。

    烟草零售终端系统唯一试点企业。公司TPOS已经在某省份试点，成为唯一的烟草零售终端系统设备提供商。我们估计全省需求量约为20万台，2008年有望实现1.5万台以上的销售量，预计到2010年内完成所有零售终端系统建设，2009年-2010年出货量分别约为7万台，8.4万台。该产品存在省外推广的可能，市场具有较大想象空间。

    农业部溯源系统有望放量增长。农业部溯源系统建设涉及两方面，自动识别终端系统和动植物溯源信息管理系统。公司在数据采集终端方面，2007年实现销售量1.2万台，市场份额75%，我们预计2008-2010年销售量可以达到约2.4万台、6万台、7.2万台。动物溯源系统项目是农业部的全国性建设项目，是一个长期工程，预计将持续5-10年，市场规模约24亿元。

    二维码机具进口替代趋势将逐步显现。二维码识读机具厂商的竞争力主要体现在识读的容忍度、灵敏度和工艺特性。二维码市场仍处于培育期，公司产品在大量行业批量应用的事实表明其拥有较强的竞争力。我们认为公司凭借其价格优势和大量应用案例可以在国内以及海外二维码识读机具市场占据一席之地。

    主要不确定因素。烟草行业TPOS收入估计较为乐观，规模推广仍有一定不确定性；二维码识读模块出口受影响，乐观估计明年出货量将恢复增长；POS机存在毛利率下降风险；房地产业务导致公司较大财务压力。（具体内容请见附件）