调整生产计划，确保取向硅钢合同饱满：以目前产品销售价格，年内二个月生产多少亏损多少，行业内公司纷纷削减产量，清理库存。据调研，武钢将大力调整生产结构，力保高毛利率的取向硅钢生产经营，08年钢材产销计划从1322万吨调到1280万吨左右，而取向硅钢产销计划维持不变。

    消化库存，保证现金流充裕稳定：武钢9月末钢材库存在80万吨左右，比正常的40万吨库存高出一倍。9月末，公司铁矿石库存2个月左右，公司下一步可能要求延迟进口矿进货节奏，扩大现货矿采购比例。

    原燃料成本存在下降空间，成本压力没有市场预期的高：铁矿石方面，公司可以通过消化库存，加大国内矿采购比例；燃料方面，通过生产商谈判，采购价格存在下行空间，我们预计武钢焦煤采购价格将从目前1300元/吨降低30%至900元/吨左右，公司成本压力没有市场预期的高。

    降低支出，压缩费用，积极应对行业低迷期：面对钢铁行业景气低谷时期的到来，公司将降低各种不必要支出，压缩各项费用，提高生产经营效率，武钢将降低生产成本意识提到了较高高度。

    未来看点在于取向硅钢出厂价政策和集团增持计划：武钢集团9月11日公告计划增持公司股份不超过2%，三季报显示，公司增持了1175万股，占公司已发行股份的0.15%，未来还有1.85%的增持空间。取向硅钢市场空间广阔，在国内武钢占据绝对市场领先地位，因此武钢力保取向硅钢正常生产运营。

    预估每股收益2008年0.93元，2009年0.68元，2010年0.76元。2008年PE为5倍，PB为1.1倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。（招商证券）