需求忧虑加深打压锌价不断走低，后市可能维持底部震荡

    国内外锌市场行情回顾

    本周，LME基本金属全线暴跌，其中期锌更是重挫14.93%，收报1225美元/吨，为2005年5月以来最跌。短期内经历如此大的跌幅不能从技术面和基本面找到更好的解释，更多是的市场恐慌性抛售的打压。从盘面来看，周一虽上涨2.78%，但从周二开始到周四，三天连续下跌达21%，直到周五才止住不断下跌的态势。本周成交量为15561手，较上周减少2166手，持仓量为22.9万手，增加734手。

    沪锌跟随伦锌走势，本周暴跌18.14%，最活跃合约0812收报10360元/吨，锌价再创新低。本周成交量为37.4万手，较上周增加58318手，持仓量较上周减少16104手至53330手，库存较上周减少90吨至72526吨。

    影响锌价因素

    全球经济放缓导致的需求忧虑不断加深

    目前，需求面主导着基本金属市场的人气。市场人士怀疑美国政府拯救银行的努力可能无法避免经济衰退以及解决信贷危机。全球经济放缓将对基本金属形成打压，目前的市场情况是，美国的需求继续恶化，最新公布的新屋开率数据显示，9月新屋开工率仍持续加下滑，接近1993年以来最低位置。欧洲需求进一步疲软，更重要的是，作为全球锌最大的消费国的中国需求增长放缓。虽然中国央行近期调低了存贷款以及银行准备金利率，希望以此来较少中国经济面临的下行风险，但这些宽松的货币政策需要一定的时间才能对实体经济产生促进的作用，因此，短期内房地产行业、加工业以及汽车制造业等增长放缓到导致基本金属需求减少的情况不会有明显改变。

    美国新屋开工率仍在继续下降

    营建许可也持续下降

    库存继续扩大

    供应正常而需求持续疲软的这种状况导致LME锌库存继续扩大，目前达到了170125吨，为2006年1月以来最高。供应的大量过剩以及库存的继续扩大令锌价承压。

    国际铅锌研究小组2008年10月13日称，全球2008年精炼锌市场供应料将过剩150,000吨，2009年供应过剩量将达到330,000吨。国际铅锌研究小组称这是因供应增长将继续超过需求所致。2008年全球精炼锌需求将增加3.8%，至1178万吨，2009年全球精炼锌需求增幅将较小，为3.3%，至1218万吨。需求增长主要受中国推动，但中国2009年精炼锌需求预期将下降至7.6%，2008年增幅为13.2%。预期今年欧洲及美国精炼锌需求将分别下降2.2%及3%，2009年这两个地区精炼锌需求料将与2008年持平。同时，2008年全球锌矿产量预期将增加3.9%，至1157万吨；2009年全球锌矿产量预期将增加5.2%，至1220万吨。精炼锌产量预期亦将增加。ILZSG预期全球2008年精炼锌产量将增加5.1%，至1193万吨，2009年全球精炼锌产量将增加4.8%，至1250万吨。

    LME锌库存继续扩

    上海期货交易所库存维持高位

    后市展望

    总的来看，美国金融危机的扩大和蔓延开始从金融市场向实体经济传递，全球经济增长放缓乃至衰退的担忧不断加深，虽然各国政府都采取各中措施来稳定金融市场来减少经济下行风险，但我们认为，这些措施需要一定的时间才能产生明显效果，在今年接下来的时间里，就基本金属需求来看，将不会有明显的改善，锌供应过剩的基本面仍将打压锌价。短期来看，因市场的不确定性，例如全球股市的大幅波动以及美元的走势都可能对锌价走势予以指引，锌价可能维持底部震荡的态势。