招商期货

    本周大豆市场显现显着的外强内弱特征。CBOT大豆延续震荡攀升走势，陈豆库存及周边美元与原油继续为其提供支撑。尽管6月份的月度报告数据平平以及周四的出口销售报告数据令人失望，但是市场仍认为大豆需通过进一步上涨来抑制需求。从这些我们可以看出，目前美豆市场仍是处于相对偏多的市场氛围中，但是基本面继续推动盘面上行力度已经出现减弱，这种情形下市场追高的风险大于收益。连豆类市场近期已经显现疲软迹象，市场前期的做多热情在本周出现明显淡化，周五出现显着下跌。预计下周仍将维持偏弱走势，操作上建议前期多单逢高出局。国内油脂现货市场价格压力初步显现，成交清淡，预计将维持震荡走低的格局。期货市场提前下跌，技术上呈现偏弱走势，有继续下行的可能，建议空单可适量介入。

    本周沪燃料油呈先扬后抑走势，主力合约0909当周下跌44元或1.15%。原油方面，道琼斯指数近期偏强，美元低位振荡支撑油价。IEA和EIA后先上调09年全球原油需求预测以及美原油库存大幅减少令市场信心不断强化，油价站上70美元并继续上行。但美国战略原油储备趋于稳定状态，后市油价不宜过分看高。国内方面，资金并未追涨沪油，加上疲弱需求压制，期价与原油出现背离走势，中短线或将调整，操作上以短线交易为主，关注原油走势，等待逢高沽空机会。

    本周LME铜价上破5100美元的前期盘整区间后继续上行，成交量有所缩减，持仓量继续增加。沪铜价格也有走高，但已严重滞涨，两市比值从周初的接近8.2下降到周五的7.83。库存上伦敦库存当周继续下滑，但降幅趋缓，沪铜库存连续两周的增幅都在1万吨以上。海关最新公布的数据显示，5月中国未锻轧铜进口为42.27万吨，较上月增加5.7%，同比增幅达281%。中国的大量进口使得库存明显增加，而实际的消费已经反映出了对过快上涨铜价的谨慎，铜近期合约连续两周保持贴水状态。7月份是传统的消费淡季，加上比值下滑将减少中国的进口，我们认为缺乏中国买盘的支撑，铜价格仅仅靠美元的贬值和通胀预期来支撑，持续性值得怀疑。近期美国国债收益率相对较高，使得美国国债的销售相对顺利，美国10家金融机构准备归还借款，都将利多美元。本周五G8财长会议将在意大利举行，保持现阶段美元的坚挺符合各国利益，预计美元短期将会有所反弹，也将会压低铜价。技术上，在铜价连续5个多月的上涨后，调整的压力正在逐步扩大，建议投资者在41000-42000一线尝试性抛空沪铜。