当盖特纳6月1日在北京表示“将保证中国金融资产安全”的时候，中国国家发改委宣布受制于国际油价的高涨，提高燃料油价格。这两个听上去似乎毫无关联的事件，其实隐含了一种溯因。

    它们的背后，都来自于对财富消失的担忧。而将一张百元大钞化为乌有的最神奇力量，便是货币无序扩张带来的通货膨胀。而现在，不仅美国正在做这样的事情，全球政府似乎都身在其中，无法自拔。

    今日焦点2009年6月6日解密中铝力拓案最后30天力拓已与亚洲多家钢厂达成铁矿石降价33%的协议，此次中铝退出，两拓结盟，将为谈判带来更大变数。阿里巴巴解放8大“豪华股东”基金经理的财产该谁管理？新瓶旧酒：ST南方重组玄机股市升浪不断“边缘”债基规模日渐缩水环保产业藏匿数万亿投资市场

    最近一段时间，对于原油等大宗商品价格大幅上涨引发的通胀担忧，侵扰了我们的生活。通胀是否真的会来临？如果来临，中国能否抗得住这新一轮的通胀冲击？本报记者就此对话中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉。

    美国在吹泡泡

    《21世纪》：最近的原油等大宗商品价格上涨迅猛，背后原因是什么？真实的需求市场恢复因素有多大？

    刘煜辉：5月份当月，布伦特原油期货从大约50美元/桶，一路涨到68美元/桶，涨幅达30%。这个上涨，仅凭实体经济的复苏，不足以提供解释。现在，尽管全球经济正进入复苏的通道，但需求仍在收缩。

    但是，有一些复苏的表象，要从货币政策和金融市场上去找原因。比如，尽管全球贸易量在下降，但BDI却反弹的很厉害，在实体经济没有起色的情况下，为什么对基础原料等大宗商品形成了这么强烈的需求。

    这种现象，就是来源于美联储等“债务货币化”的尝试。为了救经济，美国、欧盟、日本采取了债务货币化，即美国等国家通过直接大量买公债，来刺激通胀，如此化解政府和企业的债务。他们希望，通过使流动中的货币增加，让信用扩散，最终使得通缩的因素开始消散、通胀预期提前到来。

    这种通胀的预期使得供求关系发生了变化。在预期下，通胀有一个自我实现的功能。大宗商品、基础原料，不仅具有工业品属性，而且具有越来越强的投资品金融属性。大宗商品的价格，往往不是由供求双方来决定，而是由交易主体，即金融资本、对冲基金、影子银行体系等来决定。这些交易主体在通胀预期的推动下，推高了大宗商品的交易价格。

    《21世纪》：这是又一轮典型的输入性通胀吗？根源是什么？

    刘煜辉：可以说，目前的通胀预期有很大一部分输入性通胀的因素。

    这次的危机的主因就是过度负债，一旦资产泡沫破灭，就会形成债务紧缩性的危机，包括政府、家庭、企业、金融部门，变成资不抵债了，价格下跌后导致资产负债表恶化。

    所以，解救方法是把资产负债给降下来。在中央银行制度确立以后，最快捷易行的解决方式就是放水冲沙，即通过中央银行印钞票，把资产价格搞起来，这样资产负债表马上就变得好看了。

    由于美国有美金霸权和全球化因素，这个印钞票的结果不是由美国国内来承担，而是可以由全球所有持有美金的人来承担印钞票带来的通胀效应。

    当然对于美国政府来说，它最希望看到的是，把资产弄起来以后，就是把股市和楼市救起来以后，但希望油价和商品的价格不要起来，所以最好的状态是吹起资产泡沫，但通货膨胀不要起来。比如2001年格林斯潘救新经济也是这样做的。

    但现在的问题是，货币不可能只进入资产而不进入商品，况且在商品高度金融化以后，几乎所有的大宗商品都被进入了金融品的序列。这样，就会加剧在全球、当然也会在美国推升通货膨胀。

    通胀的终结：美国找到新的经济发动机或者中国极强的抗通胀能力

    《21世纪》：如果通胀通道一旦成型的话，这个过程将持续多久？

    刘煜辉：这个过程的长短，将取决于两个方面的因素。