对外经济贸易大学金融学院教授、博导郭红玉

    北京外国语大学国际商学院院长、教授彭龙

    中国石油大学工商管理学院院长、教授、博导王震

    中国社会科学院金融研究所研究员易宪容

    问：自今年2月以来，油价已上涨80%以上，5月份油价在一个月内上涨30%。支撑近期油市反弹的主要因素是什么？

    郭红玉：一是由于石油储备需求增加。石油是关系到国家安全的战略物资，从长期看供给绝对短缺，因此，多国政府都利用国际市场油价回落的机会扩充或建立原油战略储备，鼓励企业扩大石油库存。二是心理因素的影响。从1978年国际油价从每桶3美元的价格开始上涨以来，国际油价虽然有过大的波动，但总趋势是快速上涨。油价上涨的直接原因是世界经济快速增长导致的需求拉动。当人们看到经济复苏的曙光时，就会产生石油需求将大幅度回升的乐观预期，推动油价上涨。

    彭龙：首先是全球经济表现有所向好。尽管美、日及欧洲主要工业国经济近来的经济数据较为“好看”；发展中国家的经济数据也有较好的表现。这样的宏观经济表现一方面直接提升了人们对原油需求增加的预期，另一方面增加了投资者信心，推动了油价的上升。其次，各国政府纷纷大规模救市，普遍呈现出宽松的货币和财政政策环境，促成了目前全球的超低利率环境。这使得大量资金重回国际原油市场，推动了油价的攀升。此外，美元汇率近期走低等因素也在油价中有所“贡献”。

    易宪容：从原油的供求关系看，最近的变化不大，只是美国的石油库存有所下降，但这并不会使供求关系发生大的变化。最近油价的大幅上涨,主要原因一是市场预期经济开始向好,石油的需求会恢复，因此有些国家可能在提前增加原油的库存；二是各国政府推出了一系列救市政策，市场的流动性有所增加，利差交易再度活跃，对冲基金将会重新出现于各种国际商品市场，借机抬高油价；三是石油生产国一直希望原油价格上涨，借此机会他们也可能成为原油价格上涨的重要因素。

    问：一年前国际油价达到历史最高位，之后就一路下行，今天的油价仅有历史最高位的1/2。所谓“能源危机”依然存在吗？

    郭红玉：能源危机将长期存在。产生能源危机的原因包括实体经济和虚拟经济两个因素。实体经济因素主要是指建立在汽车消费基础上的现代文明对石油的巨大需求。伴随着越来越多的国家开始了以工业文明为特征的经济起飞，石油需求的总趋势必然是不断增长的。虚拟经济因素主要是指石油资本化带来的油价波动。目前石油已不是单纯的消费品，而是国际金融市场上重要的投资产品。石油产品的金融化加大了国际油价的波动性，使石油价格的走势更加扑朔迷离。

    王震：传统意义上能源危机的提法更多地是针对发达消费大国而言的，特别是上世纪70年代的石油危机使美国经济出现了严重的滞胀，但随着发达国家产业结构的调整，经济对高油价的承受力已经大大提高。事实上，产油国也不希望油价过高，因为这势必会加快替代能源的开发进程而降低对石油的需求，如上世纪80年代的情况。对于发达国家如美国，油价也不是越低越好，过低的油价也不利于其新能源和节能技术的发展，合理的均衡油价才是能为各方所接受的。

    易宪容：任何时候都不存在能源危机，危机出现多是人为操纵的结果。比如，2008年的石油价格先是上升到147美元一桶，后来又跌到30美元一桶。这其中炒作的因素很大，特别是当石油成为期货化的产品之后，它已经不是一般的产品，而是一种金融产品。然而，金融产品的价格基本上是由市场预期来决定的。在这种情况下，石油价格的波动并不代表石油的供求关系，也并非石油危机。

    问：石油输出国组织(欧佩克)日前在维也纳宣布，维持该组织的产量配额不变，并对下半年油价走势表示乐观。国际油价在今后几个月的走势如何？

    彭龙：在欧佩克维持产量配额不变的情况下，油价的变化主要来自需求方。一方面，实体经济的恢复和发展会带来对原油真实需求的增加。随着石油消费第一大国美国的经济表现有所好转、石油消费第二大国中国的经济增长表现平稳，对石油的需求会持续增加，促进油价的上升；另一方面，作为国际金融市场重要产品的原油相关产品，随着资金在投资者信心恢复的情况下重新入场，这也会推动价格的上升。因此，在当前全球经济恢复表现不变的情况下，预计国际油价在今后几个月会继续攀升。

    王震：未来的均衡价格是什么样的，有几个核心因素，即欧佩克能够接受的油价、新能源发展能够接受的油价、新增油田的边际成本可以接受的油价。从短期来看，供需基本面并未有根本改善，扣除美元因素后油价持续上涨并没有实际支撑。当然，期货市场参与者利用各种不确定性的消息或预期都可能影响市场价格的变化，考虑到季节性的石油需求已回升，短期油价继续走高的阻力在增大，而维持在60美元之上的强势震荡可能性会比较大。

    易宪容：下半年的油价走势不会如5月份那样快速的飚升，预期在这样快速上涨一阶段后，石油的价格会有所回落，估计会回落到50美元左右。因为就目前全球的经济来说，其恢复还有一段时间，石油的需求也不会在短期内改变。因此，在全球经济没有完全恢复之前，石油的需求不会这样快速增长，油价也必然再恢复到理性水平上来。

    问：一面是金融危机影响还在，一面是国际油价近期内不断攀升，您认为这两者之间有什么关系吗？

    郭红玉：在金融危机下，各国政府实行宽松的货币政策和财政政策。特别是美国政府上万亿的大手笔必将导致美元过量发行，使通货膨胀不可避免。此外，对石油的安全性需求和投机性需求也推动了油价上涨。一方面，各国政府为了国家安全的目的在油价下跌时大量增加石油储备和库存；另一方面，在石油期货市场上，投机持仓与期货头寸的总持仓的增加，表明了石油及其衍生品投机交易的重新活跃。

    彭龙：两者当然有直接关系。尽管从一个时间段的截面来看，两者好像有所背离，但如果放在长期的时间背景来考察，两者的关系就非常明显。全球金融危机的深化发展导致2008年后半期国际油价不断下降。而今年来美国等工业国家的宏观经济状况有所好转，中国的宏观经济表现较为良好，再加上全球普遍的救市政策带来的较为宽松的流动性环境，支撑了国际油价近期的不断反弹。今后，金融危机的影响和各国的政策及经济表现势必会继续影响国际油市。

    王震：金融危机对石油行业的影响是很直接的，主要体现在原油需求和价格上。最近油价持续走高只能说明市场预期出现乐观，经济危机的深度在减弱，下行压力降低。但油价上涨并不能说美国以及世界经济已经开始走出低谷。我们报道的原油价格是最近一个月的期货价格，是具有行为金融性质的。经济下滑趋势渐弱意味着市场出现了更好的预期，但危机带来的一些负面影响还没有完全显现出来。目前的价格持续增长具有阶段性。

    （责任编辑：林秀敏）点击进入环球资讯美国日本俄罗斯印度欧盟英国高盛花旗美林摩根士丹利英文版·