在3月3日亚洲时段的交易中，NYMEX原油期货在隔夜大幅下滑逾10％后暂时企稳。尽管市场总体宽松的基本面短期难以改变，但一些短期因素，如裂解价差和库存的变化激励了短期投机资金的积极介入，从而导致油价剧烈波动。

金融“海啸”未尽 油价波动剧烈

截至北京时间3月3日16点04分，NYMEX原油期货4月合约在GLOBEX交易中报于40.31美元/桶，小幅上扬0.16美元。在隔夜的场内交易中，该合约结算价暴跌4.61美元，跌幅高达10.3％，报于每桶40.15美元。

当天，由于AIG再次爆出创记录的季度亏损，道琼工业指数盘中下挫至自1997年来最低。股票市场的不利表现促使投资者抛售手中的资产，以获得在经济衰退条件中宝贵的资金流动性。

分析师认为，原油市场在目前的价位上表现出对于外围市场和宏观经济面的高度敏感，除了已在周一公布的美国1月个人收入和核心个人消费支出数据外。原油市场在本周还将迎来一系列经济数据的“考验”。其中周五美国将公布的2月失业率和非农就业人口数据更是重中之重。

在过去很长的时间里，原油市场总体供求宽松的情况一直没有显著变化。截至2月20日当周，美国商业原油库存已达到3.513亿万桶，创出了11年以来新高。在供需宽松的市场中，投机资金更需要寻找短期题材获利。

值得一提的是，在原油价持续不振的条件下，美国汽油零售均价却已从去年末的1.61美元/加仑上涨至上周末的1.93美元/加仑。上周末的美国汽油库存也已回落至6周前的水平。

“汽油和原油之间价差扩大的背后是美国炼厂开工率的不足”，东证期货分析师林慧认为，即使炼厂开工率上升能部分消化原油库存，但这并不能根本改变原油市场的宽松状况，而只是给投机资金创造了短期的交易机会。

自2月19日开始，原油价格一度从四年半以来的低点反弹，然而自上周五开始又大幅回落，在本轮油价剧烈波动的过程中，基金仓位的变化也表现出活跃和短期化的特点。

CFTC公布的NYMEX原油期货分类持仓报告显示，截至2月24日，基金在原油期货上的净多头寸为28749张合约，较2月17日当周下降了36％。而2月17日当周的基金净多头寸却较前一周时上涨了172％。

油价低迷拖累金价

在以往的定价习惯中，油价被视为衡量潜在通胀风险的重要指标，而金价中的风险升水也有赖于油价的表现。

然而，自伦敦黄金现价2月20日重新突破1000美元整数关口，并创去年3月以来的新高后，金价的连续下滑已进入了第7个交易日。

有分析人士认为，油价的持续低迷使得成本推动型的通胀风险逐渐减弱，这对于金价未来的涨势不利。而另一方面，尽管美元指数仍在持续走高，但这并不妨碍金价回升。因为美元本身存在贬值风险，只不过因为主要经济体的衰退风险更甚于美国，因而使得美元的汇率依然能持续走高。

“金价总体将震荡向上，但1000美元以上的空间并不大”中信东方汇理期货销售副总裁杜晓华认为，“此外，金价未来走势还需要看金融危机的演化进程，短期看，欧洲各国央行可能会抛黄金筹措救市资金，而且高价也限制了实物消费，这些都不利金价上涨。”

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