昨日金属市场在多个利多预期支持下出现反弹。中国方面，中央经济工作会议昨日结束，市场期待再有强力政策出台。而中国11月PPI增幅为2%，大大低于上月，突显通货紧张的风险，11月中国出口下降17%，出现单月出现逆转，更突显全球经济衰退对中国出口的打击。不过市场由此希望可能再度与美国联手降息。此外传说沙特可能在1月宣布大幅减产石油，油价因此反弹。股市方面，关于汽车业救援计划说法不一，双方舆论战令投资者无所适从。不过大企业裁员和盈利下降的利空不断，昨日力拓就宣布了全球裁员1.4万人的消息。总之，市场在现实的利空与希望的救市之间摇摆。

    伦铜昨日承接沪铜反弹势头继续反弹收于3300美元，不过库存继续增加，小量的库存流出无法抵消过剩的增加，现货贴水也保持扩大势头，昨日接近30美元。沪铜现货升水在临近交割前仍然非常高昂，产生一定的挤仓压力，近月持仓不减反增，拉动期价反弹。不过预期沪铜进口量逐步增加，难以对期价产生持续的推动力，仍然跟随伦铜波动。笔者对铜市的看法不变，经济衰退的势头没有任何缓解，而现货压力继续积累，价格没有持续的买入理由，只能继续顺势下滑。技术上看期价在３千美元以上有所震荡，不过均线集中下压，距离较近，难以产生较大的反弹，整体弱势震荡下跌格局不变。沪铜方面适量中空坚持，注意及早换月回避补水压力，减少短线操作，反弹后可短线抛空。

    伦锌昨日维持横盘，期价几无变动，技术上看短线没有方向，但反复测试平台下沿支撑，加上均线集中下压，有破位之虞。而近日库存保持快速增加，昨日又大增3400,总库存增至22万吨，说明近期的减产还远远不足以抵消消费的下降，受此影响，现货也转为贴水16美元。笔者对锌价的判断坚持，由于现货过剩继续积累，期价有结束横盘转为下跌的可能，不过由于切入成本过深，其下跌空间也不大。沪锌由于卖家惜售，现货价格反弹，不过消费买盘也同样不济，成交清淡，关注年末前是否有大量前期屯货存在资金回笼压力而集中抛货现象。另外，沪锌已经相对抗跌，比价回升，重新接近可以进口精矿的水平，这不利于国内价格的维持。技术上看，沪锌反弹受压于均线，背靠均线抛空，等待期价对前低的测试。迈科邓宏