□本报记者王超胡东林北京报道

    在10月份以来国内商品期价历史罕见地波动中，我国期货行业经受住了由国际金融海啸带来的严峻考验，成功化解了这次百年不遇的系统性风险。在11月1日由本报联合北京期货商会等机构主办的“2008（北京）第二届期货高管年会暨期货市场发展理论研讨会”上，多位业内外专家认为，这种成功经验值得全球借鉴。

    中国经验全球分享

    中国证监会辽宁证监局副局长黄运成表示，中国商品期货市场的发展经验有可能变为全球的经验。他认为，这种经验表现在四方面：首先，本着实事求是的原则，我国独立的机构设置容易防范风险，防火墙设立比较牢固，一旦发现问题就是期货公司问题，比较容易隔断；其次，严格控制场外交易。此次由华尔街次贷危机引发的金融动荡，主要问题都出现在场外交易中，而场内的衍生品交易相对平稳；再次，我国期货市场对外开放采取了比较谨慎的、逐步的往前走的策略。例如，目前尚不允许境外投资者直接参与境内期货交易，对于外资通过在国内设公司并参与期货交易，监管相对便利和透明。而且合资比例不得超过49%；最后，相对境外的分业管理，我国的证券、期货市场统一由中国证监会来监管，协调较为便利。此外，对于我们这样一个幅员辽阔的国家，证监会在36个省市派驻机构，监管比较到位。

    “期货公司之所以未出现大面积风险处置事故，与行业整体发展水平和制度建设是不能分离的。”新湖期货有限公司董事长马文胜认为，去年年初以《期货交易管理条例》为中心的制度体系颁布和实施，不仅更加注重完善期货公司治理结构，而且在规范风险管理和维护市场平稳等方面也设置了细化措施。他特别指出，期货保证金监控中心的设立具有划时代意义。从近两年市场运行状态来看，确实极大促进了行业诚信度的提高，并使得加强两金监管成为现实。作为全球市场的创新之举，保证金监控制度的设立表明国内监管规则的成功，并奠定了规则先行、法律先行的夯实基矗

    “据我们不完全统计，在这次商品期价大幅波动中，没有发现期货公司倒闭的情况。这在以前是不可想象的事情。”中国期货业协会会长刘志超说，期货行业之所以可以成功抵御这次系统性风险，关键在于近几年期货市场基础性制度性的建设得到不断加强。特别是按照风险可测、可控、可承受的原则，不断强化市场风险的防范体系和制度建设。

    “有相当一批企业，由于利用好期货市场这个工具，成功地规避了风险。”马文胜告诉记者，新湖期货一家参与粮油套期保值的客户，这次利用豆油和玉米期货工具成功规避了两亿人民币的损失。据他统计，此次玉米和豆粕企业避险效果显著，而鱼粉企业因没有利用期货市场而亏损较多。

    发展仍需“清障”

    “期货市场作为金融市场的重要组成部分，需要进一步深化发展，以更好地服务金融和资本市场改革发展的全局。”证监会期货部副主任冯博在会上认为，当前国内外经济金融形势正在发生深刻的变化，对进一步推进期货市场改革发展、深化期货市场功能提出了更新更高要求。

    中国期货业协会副会长兼秘书长李强认为，期货市场的功能没有得到充分发挥，主要表现在以下几个方面。首先，政府有关部门在宏观经济分析和调控中对期货市场的利用有限。其次，应该利用期货市场进行风险管理的现货企业多数还没有参与进来，这在从事大宗商品进出口和生产加工的76家央企中表现最为明显。与之相反，国际500强企业有95%利用期货市场进行风险管理。最后，金融类企业及现货企业的金融性行为还无法通过期货市场来规避风险。如券商、基金公司和上市公司缺乏股指期货来规避股票价格波动的风险；进出口企业无法利用利率和外汇期货来规避风险等。

    五矿有色金属股份有限公司副总经理高晓宇则结合实践呼吁加强对套期保值业务的理论研究和创新。“现有的套期保值定义恐怕比很多在座的年纪都要大。”他说，“这个套期保值给企业的作用，打了很多折扣。”按照这一定义，很多国企对套期保值望而生畏，因为一旦出现亏损，轻则被指责为对期市认识不足，重则可能追究经济责任问题。他呼吁监管机构、企业及其主管机关应重新研究和界定这个概念。

    专家踊跃支招

    国庆节以来期货市场持仓迅速恢复，全行业保证金也持续增长，专家们认为，这表明企业在面对恶化的宏观环境时更需要对冲工具来避险。“期货市场560亿的资金，撬动了上万亿的产值。现在的19个品种及背后的19个产业几乎涵盖了国民经济的大半个范围。”马文胜说，但现在很多期货品种价格不连续和现货月持仓限制现象令套保企业很头疼，他建议增加电子盘交易，放宽对现货合约的持仓限制。

    黄运成认为，国际金融动荡对我们既是危机，又是机会。他建议从国家战略的角度考虑衍生品的发展，在财政、金融及税收上做出政策支持。而且，要坚持从实际出发，探索出科学发展的道路；坚持全球期货市场的战略观；把握发展与安全、效益与公平的平衡；积极推进基础性制度建设，加快创新机制的培育，力促微观主体重塑，优化市场结构。

    宏源期货总经理王化栋呼吁发展期货投资基金，至于基金的设立，可通过大型规范的期货公司并参照证券基金的方式来直接进行。此外还要拓展金融机构参与期货交易的渠道，大力发展产业机构投资者，同时大力培育和扶持各类投资公司，并开发适合机构投资者的品种。

    “只要中国期货业的所有参与者齐心协力，风险只不过是发展中的一块小小试金石，”迈科期货总经理赵越激情地演讲说，百年华尔街的传奇正在离去，下一个金融市场的百年传奇，必将由中国所有的期货市场参与者共同缔造。

    由美国次贷危机引发的全球金融市场动荡，无可避免地波及到了国内期货市常在此背景下，11月1日本报联合北京期货商会等机构举办了“2008（北京）第二届期货高管年会暨期货市场发展理论研讨会”。证监会期货部副主任冯博、中期协会长刘志超、北京证监局长张新文在发言中均表示，此次研讨会系统回顾我国期货市场建设的实践经验，科学总结期货市场发展规律，是贯彻中央部署和推动期货市场发展的一个有益举措和尝试。

    为确保研讨会质量，大会提前举办了有奖征文活动，共收到来自全国各地的征文100多篇。本报将择期刊登部分获奖作品。此外，中证网（www.cs.com.cn）对本次会议进行了全程网上直播。

    图为本报副总编辑王坚宣读获奖名单。

    摄影/郭锋