该基金具体投资组合比例为:股票资产占基金资产的60%—95%,债券资产、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%—40%。在国金证券的基金分类中,该基金属于开放式股票型基金。
接下来,本文着重阐述我们对该基金产品要点之一——行业轮动投资策略的市场适应性的看法,以供投资者选择汇添富策略回报股票型基金时予以参考。
首先,受宏观经济周期影响,我国行业运行有其内在的演变轨迹,分别处于产业链条上下游的不同行业,由于受益或受累于整体经济景气变化,在行业景气度表现上会不同步。
回顾1998年以来10年多的时间里,我国宏观调控政策经历了从积极到稳健,再重回积极的财政政策的一系列转变,这些宏观因素毫无疑问也会对行业景气度变化造成影响:
在2005年-2008年11月,我国转向中性和稳健的财政政策和货币政策,控制前期过快增长的投资需求,财政支出从实体经济有所撤出,更多投向社会保障、教育等公共化领域,期间工业企业利润实现了平稳的增长。
2008年11月以后,鉴于国际经济衰退及金融危机影响的扩大,我国出台积极的财政政策和宽松的货币政策,重启大规模的政府投资计划。由于国外需求大幅下滑,人民币汇率升值和成本上升,出口重回高速增长态势已经不大可能,因此,这个阶段的特点是实施结构性调整,即在促进投资的同时,通过投向利于民生的经济领域,采取汽车、家电等消费补贴、房地产投资税收优惠等政策措施,重点推动内需增长;在产业结构上,改变过去政府投资拉动的粗放型经济增长发展方式,重点扶植具备未来产业竞争优势和节能减排的行业和企业等,例如2009年10月,国家发改委出台政策,限制钢材、水泥、多晶硅以及风能设备行业等过剩行业的产能。
行业存在周期性变化和政策等影响下行业投资风格的轮替,在我国的股票市场尤其是近年来的市场上亦很好得到了印证,这也意味着为实施“行业轮动投资策略”的投资者提供了有章可循的行业优选轨迹。以今年以来的市场表现为例,当2008年底宏观经济出现触底回升和回暖迹象之后,在股票市场上行业轮动规律同样有章可循。09年一二季度,行情首先由有色金属、煤炭等上游和早周期行业发起,然后逐步向制造业、房地产、钢铁等中游行业过渡,最后转向医药、食品等晚周期行业和下游行业。投资者可以根据不同时期选择适宜的行业投资策略,发掘有利的投资机遇,来构建不同阶段的重点行业投资组合。
阐述了行业轮动策略的市场适应性,接下来再补充我们对“未来一季度~半年A股市场的预期走势”以及“管理人汇添富基金管理公司的评价定位”两个投资者关心问题的看法,以供参考。
汇添富基金管理公司目前已发行8只基金,涵盖了从高风险/收益特征到低风险/收益特征的不同品种,产品线较广。在2009年第二期国金证券基金公司评价报告(2009年9月发布)中,在综合了基金公司的基本实力、投资管理能力、经营管理三方面评价后,汇添富基金管理公司获得四星级的评价。该公司旗下的多只产品在设立以来,获得较好的投资收益,其中成立最早的添富优势混合型基金,自2005年8月设立以来,截止2009年10月23日,净值增长率达到398.8%,超越同期上证指数233.8%。添富均衡、添富焦点、添富蓝筹等偏股型基金,也均取得超越同期市场的较好业绩。
图表1:汇添富基金公司综合评价 | |||
综合实力星级 | 基本实力星级 | 投资管理能力星级 | |
汇添富基金管理公司 | ★★★★ | ★★★★ | ★★★★ |