都说震荡行情中要精选股票，但对于消息滞后、缺少时间的工薪族，选中一只好股票不容易，所以今年一季度部分投资者“只赚指数不赚钱”，而直接投资指数也成为更加实用的投资选择。

　　2009年以来，ETF基金表现抢眼，截至4月16日，5只ETF的业绩均高于同类基金的平均水平，其中深100ETF涨幅高达51.44％，排名第二，仅次于排名第一的中邮核心优选，红利ETF涨幅达到47.95％，排名第四，其余的三只ETF也都实现了40％左右的涨幅，排名处于同类基金前列。

　　从历史数据来看，在牛市环境中，ETF由于满仓操作被动投资的投资方式，业绩强于大部分的开放式偏股类基金，在熊市环境，同样由于ETF满仓操作，业绩弱于普通的开放式偏股类基金平均水平。在震荡行情中，业绩与普通开放式偏股类基金平均水平相比差别并不明显。例如，在2006、2007年的牛市中，5只ETF涨幅都高于开放式偏股类基金的平均水平，特别是深100ETT与红利ETF在2007年的大牛市中排名遥遥领先。在2008年的单边下跌行情，5只ETF由于满仓操作都表现不佳。在2007年6月-2007年7月的震荡行情中，有3只ETF高于同期开放式偏股类基金业绩的平均水平，2只低于平均水平。在2007年11月14日到2008年1月14日之间的震荡行情中，同样表现出类似的特征。

　　ETF投资攻略

　　在牛市环境中，采取简单的买入并持有ETF的策略。在单边牛市行情中，ETF基金业绩优异，净值涨幅高于大部分开放式偏股类基金，投资者可以采取简单的买入并持有ETF的策略，分享牛市盛宴。这样既可以避免买的股票跑不赢大盘或者买的基金落后于大盘，也可以避免频繁操作产生的交易成本。

　　在熊市环境中，空仓不做。对于普通投资者来说，在熊市环境中，最好的策略是空仓不做，因为普通投资者由于时间和能力的限制，在熊市中抓反弹很容易买在高位，其结果往往被深套其中，即使是专业的基金经理，在2008年的大熊市中，仍没有一只基金实现正的收益。

　　在震荡行情中，选择ETF做波段。在震荡行情中，如果投资者市场感觉好，善于做趋势投资，选择ETF做波段是个不错的投资策略。因为ETF操作灵活，费率低于普通的开放式偏股类基金（场内交易的ETF只收取不超过成交金额0.3％的佣金，不收取印花税），投资者可以在阶段低点买入，在阶段高点卖出，投资回报将高于普通的开放式偏股类基金。（东航金融 李 茜）

　　2009年以来的5只ETF的业绩

　　ETF名称 单位净值增长率（090101－090416） 排名

　　深100ETF 51．44％ 2／190

　　红利ETF 47．95％ 4／190

　　上证180ETF 44．35％ 14／190

　　中小板ETF 41．49％ 25／190

　　50ETF 39．78％ 33／190

　　开放式股票型基金平均 29．78％

　　·链 接·

　　ETF费率较低。ETF的管理费率为0.5％，托管费率为0.1％，而一般指数基金的管理费率从0.5％到1.3％不等，平均水平为0.99％，托管费率为0.1％-0.25％，平均为0.19％。ETF的管理费、托管费远低于普通的指数型基金。

　　ETF交易灵活。ETF交易方便，既可在一级市场申购赎回，也可以在二级市场上自由交易，还可以进行套利交易，在一二级市场间获取无风险的套利收益，而这些都是指数基金无法提供的。另外，ETF是T日交易，T%2B1日资金到账，普通指数基金是T日赎回，资金到账一般为T%2B5日。

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