□上海证券研究中心张瑾

    本周股票市场继续呈现无量下跌的格局，本周前四个交易日，友邦华泰积极成长基金份额净值跌幅仅0.80%，该基金表现出良好的抗跌特征。

    基本情况：友邦华泰积极成长基金成立于2007年5月，是一只混合型开放式基金。契约显示该基金的投资组合比例为股票资产占基金资产的30%—95%；现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%—70%。较大的仓位弹性使该基金在资产配置上更为灵活。

    收益与分红：在成立之初，友邦华泰积极成长基金业绩表现较为落后，而在今年以来市场大幅下跌的格局下，基金净值表现出了较好的抗跌能力。2007年三季度，处于建仓期的友邦华泰积极成长基金净值增长率仅36.89%，同期业绩排名处于第133位；第四季度，股票市场见顶回落，该基金净值出现了4.81%的跌幅，排名下降至228位；2008年以来，该基金通过调整仓位，把握市场的结构性投资机会，基金净值表现出了较强抗风险能力，基金净值跌幅仅为36%，在完整运作的股票方向基金中排名为第22位。从分红情况看，该基金成立时间较短，尚未向持有人进行过分红。目前该基金份额净值在面值以下，不具备分红能力，短期内难以向持有人进行分红。

    投资与选券：友邦华泰积极成长基金成立以来，持股比例波动较大，但在时机把握、行业配置上都体现出了一定的优势。成立之初，顺应市场的加速拉升行情，该基金的仓位也迅速达到89.82%；2007年四季度，市场见顶回落，该基金仓位水平也迅速降至67.60%。该基金在仓位控制上的反应较为灵敏，体现出了一定的择时能力。2008年以来，市场大幅下跌，该基金的仓位也持续下降。截至6月30日，该基金的持股比例仅为42.84%，仓位较低是该基金净值在股票市场下跌格局中表现抗跌的重要因素。从行业配置看，该基金二季度配置的前三大行业分别是批发零售、食品饮料以及采掘，这三个行业的配置比例分别占其股票投资比例的10%以上，同期这三个行业相对强势的表现对基金净值起到了一定的保护作用。

    投资集中度：友邦华泰积极成长基金行业配置相对分散。成立以来，该基金前三大行业占股票投资比基本处于40%以下，在同类基金中分散度较高；从股票集中度看，该基金前十大重仓股的占比基本为48%左右，在股票基金中处于中游水平。