分析人士指出，机构逆市大举增持ETF基金表明投资者正在逢低买入，期待市场的反弹机会

程亮亮

尽管A股市场近来跌跌不休，但昨日却突然发力，呈现反弹之势。而各大机构投资近期研报均表示未来一段时间市场将持续震荡，但统计数据却显示，ETF出现了净申购局面。作为资金面的最佳佐证，莫非反弹真的即将到来？

净申购突现

统计数据显示，上周上证所21只ETF中，8只出现了净申购，3只处于申购和赎回数量抵消状态，当然还有10只处于净赎回状态。其中，净申购比例最高的是华安上证180ETF、华夏上证50ETF和诺安上证新兴产业ETF，申购赎回净额分别为11.67亿份、3亿份和2.3亿份。净赎回份额最高的是交银180治理ETF，但是净赎回份额只有0.19亿份。

值得注意的是，相比上上周ETF的申购赎回状况，上周净赎回的ETF数量出现了明显减少，从13只减少至10只；同时净赎回的规模也有了明显的减少，在上上周，华夏上证50ETF和华安上证180ETF净赎回份额分别为0.47亿份和0.42亿份。从该数据不难看出，赎回的动能已经开始大幅度减弱。

众所周知，由于ETF基金的申购赎回比较特殊，需要较大的资金量。因此，ETF基金一般都被机构作为波段操作的工具，大额申购则一定程度上反映出大额资金的动向。为此，不少业内人士认为，机构在逆市大举增持ETF基金表明投资者正在逢低买入，期待市场的反弹机会。

基金继续高仓位

在市场下跌态势中公募基金避免净值下跌的唯一方法就是降低仓位。但是最新统计数据却显示，依旧有四成的公募基金管理公司仓位超过80%，其中纽银梅隆西部基金管理公司的仓位更是高达92.85%。

华泰证券统计数据显示，有24家基金管理公司目前仓位都超过80%，占到了目前有统计数据的61家公司的39%。

正所谓高处不胜寒。近期公募基金净值的下跌从仓位中可见原因。但同样也有基金一直在低位徘徊，统计数据显示，摩根士丹利华鑫基金管理公司的仓位居然很长一段时间低于60%，最新统计数据其仓位规模只有57.45%，位居61家管理公司中最低。但是如此的低仓位依旧没能帮助摩根士丹利华鑫基金(微博)逃脱净值下跌的命运，只是相对于其他基金，其损失可能要少些。

业内人士认为，基金仓位与股指的走势相背离的情况通常都不会持续很久。东兴证券金融工程研究员张蕾就表示，基金的股票资产比例与股指的走势在趋势、方向和拐点上完全一致，甚至在转折时机上都是同步，同时本季度基金仓位与未来一期上证指数相关性较强，因此，基金的持股比例波动可以作为评判大盘走势的重要依据。目前基金的整体仓位为79.27%，相比8月8日的77%已经走出了一个逐步升高的态势。

张蕾称，由于基金整体仓位与股指走势的依存度较高，目前基金整体仓位与股指走势出现较大幅度的背离，在后市中必然有两者态势回归的趋势。“根据历史仓位数据，当基金仓位与股指走势背离一段时间之后，当后市的基金持续加仓，股指走势与基金仓位的走势将重新出现吻合的态势。”插图/刘飞