监管层基金审批制度的放开，令基金公司发行QDII的热情骤升。但QDII产品同质化的倾向却受到投资者普遍质疑，特别是投资范围集中于港股，令QDII分散风险的作用大打折扣。在此情况下，一些基金公司开始探索QDII创新之道，谋求在投资范围、产品类型等方面展开差异化竞争。

产品类型求差异

WIND统计数据显示，今年以来已有13只QDII基金成立或正在发行，超过过去3年QDII基金发行数量的总和。

然而，QDII基金数量爆发的背后却是产品同质化的加剧。尽管2010年以前成立的10只QDII基金均为股票方向基金，且绝大多数主要投资于港股，但今年以来成立的新QDII基金中仍有不少步其后尘。此举受到了媒体的普遍质疑，也令一些投资者感到困惑：为什么在A股基金数量已经超过500只的情况下，本应起到为国内投资者分散风险作用的QDII还要去追逐与A股联动越来越强的港股甚至是中资股呢？

对此，安信证券基金分析师任瞳表示，在国内基金公司海外投资初期，香港市场由于和内地相似性较高，成为出海的“前沿阵地”是可以理解的，国内基金公司也需要借助投资港股熟悉海外投资，积累经验。晨星基金分析师钟恒也认为，国内基金业属于完全竞争行业，QDII出现先同质化再差异化的过程很正常，也符合市场规律。

不过，今年以来QDII基金平均5亿左右的首发规模也促使基金公司开始反思，开始在产品差异化上动起了脑筋。其中最典型的例子是富国基金推出的国内首只债券型QDII基金。另外，招商基金也发行了首只行业主题型QDII基金。“QDII产品类型的丰富对于国内投资者来说是件好事，这会大大丰富投资者的选择，为他们进行组合配置提供方便。”钟恒表示。

海外投资方起步

实际上，QDII基金这种差异化发展的趋势不仅是国内基金公司在市场压力下的选择，同时也是他们主动寻求海外业务发展的结果。

以债券型QDII为例，其实之前的QDII基金在产品设计上都有债券投资比例，但大多数基金放弃了债券投资。基金半年报显示，只有华夏全球一只基金配置了2个百分点的债券。“这实际上是受人才的限制。债券投资需要专门的人负责，而国内基金公司在引进海外人才时还主要集中在股票投资人才上。”钟恒表示。不过，已有基金公司开始重视完善海外投资团队。据了解，华夏基金已从海外引进了债券研究员负责海外债券投资。

另外，一些基金公司也在QDII专户方面进行了新的尝试，如嘉实就推出了海外信用产品、多空组合产品，并筹备发行跨境ETF。

钟恒认为，和海外市场相比，目前QDII的产品类型尚显单一，可供选择的创新方向还有很多。“例如更细化的行业基金、区域基金、债券基金，以及海外市场上很多的量化投资基金，未来都有可能在QDII中出现，但这有赖于国内基金公司相关人才的充实和监管层的鼓励。”