即将于明日出炉的7月份宏观数据无疑是市场各方关注的焦点。随着食品类价格环比出现较大上涨，通胀预期再度升温。部分基金开始布局与通胀高度相关的行业，如黄金、农业、食品饮料和零售以及农化等行业。

通胀预期升温

从市场一致预期看，目前分析师对CPI高点的预期仍然在7月份前后。市场预期7月份CPI为3.4%左右，且后续各期将逐渐走低；从M1与CPI关系看，由于M1领先CPI半年左右，M1 在年初出现拐点，也预示着7月前后CPI 可能出现阶段高点。但值得关注的是，2011年初CPI 预期有重新抬头迹象。

上海一合资基金公司投资总监认为，市场对通货膨胀的担忧将会持续一段时间。在其看来，即使7月CPI数据低于市场预期，也不能减弱市场对后期通货膨胀的担忧。海富通基金投研人士也认为，经济放缓趋势确立，通胀压力仍然较大，之前许多机构预期三季度CPI将见顶，但现在更多人认为四季度的通胀压力也不小。现在更多人期待11日即将出炉的7月CPI数据，如果高于3.5，短期市场也会受到较大压力。

事实上，为应对次贷危机，全球央行在过去的两年里注入了庞大的流动性。在大成基金看来，其后遗症无疑将是全球性通胀。目前许多国家的巨额债务也只有通胀才能化解。现在只有买入资产才能规避未来的通胀和货币的贬值，如果未来将财富配置在现金而不是资产，那可能是一场灾难。

布局抗通胀品种

通胀预期再起，使部分基金开始忙着布局与通胀高度相关的行业，如黄金、农业、食品饮料和零售以及农化等行业。

如重仓黄金股的博时平衡配置混合基金经理杨锐认为，虽然金本位制确实会抑制经济发展，但现在走到了另一个极端——以美元为标的的纸币本位制。由于前期全球央行为刺激经济发行了大量货币，未来难免不会出现通胀，黄金具备很好的防御通胀的特征。

上海一内资基金公司基金经理表示，鉴于市场对通胀的担忧，继续看好农业板块和旅游板块。在其看来，粮价和猪价继续上涨以及恶劣天气的持续发生都将可能引发市场对于通胀遐想。他认为，通胀预期的提升将延续市场对农业股的投资热情，因为对农业股的投资从某种程度上来说是对通胀的一种对冲。此外，旅游板块也具有抗通胀能力，独特资源的旅游景区具有提价能力。

投资大师罗杰斯曾言：“当央行都在开动印钞机，你必须要找到一个地方来保护你自己（的投资），那就是实物资产。”近年来一直看好商品的罗杰斯称，他特别看好农产品，后者可能受益于供应短缺的局面，未来几年可能大涨。

诺德基金投研人士关注的领域主要有两个：一是受灾害影响最大的制糖业：广西的甘蔗种植面积逐年减少，加上今年春季广西、贵州干旱导致甘蔗减产，当前两地又受洪水影响，对甘蔗的生长极为不利，预计今年甘蔗将会减产，本榨季糖厂将会面临原材料紧缺，引发下半年糖价大幅上涨；二是与灾害密切相关的种子和疫苗行业：极端天气造成自然灾害的大范围发生，“灾后重建”和动植物的疫病防治将成为后期的重点，种子行业和动物疫苗将会直接受益。

(上海证券报)