陈东：民生加银基金公司研究部总监、民生稳健成长拟任基金经理。武汉大学经济学博士，12年证券从业经历。历任广发证券公司研发中心副总经理，天相投资顾问有限公司研究总监，德邦证券总裁助理兼研究所所长。2008年进入民生加银基金管理有限公司。

陈东：

股基下半年有望“翻身”

今年下半年市场将会依次到达估值底、政策底。股市的市盈率已到达历史的底部区域，政策方面更加严厉的调控政策出台可能性不大；相反，促进新兴产业、区域振兴等方面的政策会相继出台，这使得股票型基金迎来比上半年更多的机会。

杨建华：大成基金股票投资部总监、大成核心双动力基金拟任基金经理。工商管理硕士，经济学博士研究生，2004年4月进入大成基金管理公司，2005年2月起担任基金景阳的基金经理，曾兼任大成价值增长基金基金经理。

杨建华：

四点理由

推断二季度不加息

二季度加息可能性不大。首先，虽然4月份CPI及PPI环比升幅较高，但经济有所放缓，近期通胀压力会有所弱化，预期未来两月通胀环比升幅不会太大。其次，4月份规模以上工业增加值环比增幅也不算太高。再次，在热钱大量流入的情况下，拉大与低利率国家的利差可能进一步加速热钱的流入，这也是央行不愿见到的。最后，4月下旬以来，受我国房地产市场调控和希腊债务危机影响，输入型物价上涨动力二季度将明显减弱。

嘉宾

陈东：民生加银基金公司研究部总监、民生稳健成长拟任基金经理。

杨建华：大成基金股票投资部总监、大成核心双动力基金拟任基金经理。

■互动实录

新基还是老基？股基还是债基？

游客74404问：整个市场上跌了这么多，有人推荐说买新基金好，专家有何观点？

陈东：过去的经验告诉我们，在每次股市大幅回落之后都是新基金的机遇。在股指走低的市场行情中，由于市场风险得到释放，使得建仓良机突现。新成立的基金仓位轻、没有历史包袱，能够及时有效把握主流的上升板块，因此具备低成本介入机会，在市场反转后获得更好的业绩表现。

统计数据显示，从2008年10月到2010年3月底，上证指数上涨了35.55%，而同期成立的新基金的平均复权单位净值增长率达到了71.09%，超于大盘指数35.54个百分点。从今年4月中旬以来，上证指数已经累计下跌约20%。这为新基金的建仓创造了良好的机遇。

游客39280问：今年以来，债券基金收益似乎比股票基金好，最近市场调整，我们是买债券基金好呢，还是买股票基金好呢？

陈东：买什么样的基金与选择何种大类资产，最终的依据是对未来对各类资产的风险和收益走势的判断。由于新股加速发行，银行融资潮显现，使得资本市场的供求平衡打破，新股频频破发现象出现。投资者的信心受损也使得股票市场的表现受到抑制。因此今年上半年是债券型基金的表现好于股票型基金，股票基金中的主动管理型又比指数型基金的表现好；但是今年下半年我们判断市场将会依次到达估值底、政策底。股市的市盈率已到达历史的底部区域，政策方面不再有更加严厉的调控政策出台，政府促进新兴产业、区域振兴等方面的政策的出台等等，都使得股票型基金迎来比上半年更多的机会。

游客74149问：不少人跟我推荐，在震荡市里面选择基金定投比较稳健，请问专家，目前应该如何选择定投组合产品？

杨建华：在市场涨跌震荡时，定期定投可以用相对更低的平均成本获得相对较稳定的投资收益。股票市场震荡不可避免，而且具体的涨跌无法准确预测，如果一次性投资，将会承担较高的风险。基金定投这种有纪律的投资方式可以帮助您较好地回避风险的同时，获得比一次性投资相对更好的收益。要想选择好定投组合产品，投资者第一步应该明确自己的投资目标和期限，然后才能选择合适的基金类型和基金。

陈东：基金理财是个长期理念，如何选择基金及选择什么样的方式投资基金要根据个人的财富情况综合安排。根据我们多年的经验，定投相对于一次性的大额投资更适合大部分普通投资人，特别是在大盘大跌后开始定投，因为通过每次下跌固定的金额可以购入更多的基金份额，长期来看能够摊平投资成本，以规避择时的风险，最终达到复利增值目的。