通胀脚步渐行渐近

游客69288问：对于近期公布的一系列经济数据各家解读不一，请问专家，中国到底会不会加息？如果加息，大概会是什么时间？

杨建华：5月11日，一系列重要宏观经济数据密集出炉。我们认为这数据基本符合预期，显示经济运行仍较健康，短期内经济过热压力解除。我们预期，二季度加息可能性不大。首先，经济有所放缓，近期通胀压力会有所弱化，预期未来两月通胀环比升幅不会太大。其次，4月份规模以上工业增加值环比增幅也不算太高。再次，在热钱大量流入的情况下，拉大与低利率国家的利差可能进一步加速热钱的流入，这也是央行不愿见到的。最后，4月下旬以来，受我国房地产市场调控和希腊债务危机影响，输入型物价上涨动力二季度将明显减弱。

陈东：中国进行宏观调控和货币政策实施的目标和手段是多元的，在何时采取何种手段和政策，要考虑的国际形势、国内国情等多方面和全方位情况。欧洲债务危机的发生对中国收紧政策的时间和力度产生了一定影响。但总体上我们的宽松货币政策逐步退出是个大趋势，目的是控通胀，防止资产价格泡沫，但具体采取的手段可以是多样化的。目前也不能说排除了加息的可能性，在未来一段时间内当时机成熟时，中国是可以考虑加息的。

游客74404问：海外债务危机发生之后，世界低利率趋势是否能够维持？那么通货膨胀压力又该如何应对？

杨建华：未来通胀在全球范围内都是一个重要的问题，虽然大家目前还没有意识到，但这只是时间的问题。在通胀的预期下，只有持有资产才能规避货币的贬值。

从国内来讲，目前经济非常活跃，低端收入人群的收入增长非常快，会推动大宗消费品价格的提高，从国外来看，希腊债务危机严重影响了欧洲经济的复苏，解决这些主权国家债务问题的可行之道就是大量印钞，通过通胀和货币的贬值来化解债务。

在调结构中找寻机遇

游客69288问：对宏观经济怎么看？您对房地产调控如何看？现在基本上全国各地都是“区域规划”受益方，您觉得真正的投资机会在哪里？另外，怎么看产业结构调整和转型？中国经济会不会因此出现承前启后的“断层”现象？

杨建华：地产调控，应该讲是意料之中的，它是我们本轮政府调结构里面发现的最大的一个矛盾。因为房价太高，易引发诸多社会问题；另外，根据经济发展的规律，到我们这样的发展阶段之后房价一定会涨，但涨到一定程度之后，当经济数据下来之后，它也会调整，如果政府不进行干预，一定会带来很多问题，对金融行业，对经济的发展会造成很多负面的影响。

对经济长远的发展来讲，也是必然的。在调结构的过程中，必然是有的行业收益，有的行业受损。顺应这一趋势的行业将会从中充分受益，比如消费品、医药等；与这一趋势相违背的行业，可能受益机会相对较少。还有部分行业是独立于“调结构”的，比如智能电网、技术创新、节能减排等新兴行业，也会存在一些投资机会，但需要进一步甄别其中的优质股票。总之，今年的市场是结构性的市场，相信有些行业会在调结构的过程中脱颖而出。

陈东：百年不遇的金融危机也促使中国经济转型。转型主要是要改变两种失衡：出口和内需之间的失衡、投资和消费之间的失衡。目前我国推出的产业结构调整政策也是呼应时代的发展，代表未来的发展方向。鼓励中小板、创业板的积极上市，鼓励新兴产业的发展，这都为高成长的公司带来良好的发展机遇。我们非常看好这方面的机会，或许未来中国的微软、思科-T将诞生在这里面。

地产调控出台的背景还是比较深刻的。现在政府出手进行地产调控我们判断将是个中长期的政策，抑制资产泡沫和通胀风险的主基调将在未来一段时间内持续。由于房地产及其产业链占GDP的比重比较大，地产调控政策必然对上市公司的业绩有一定影响。另外，我们也看到了政府为了对冲地产调控对经济的造成的负面影响，在政策方面出现了微调的信号，包括保障性住房、廉租房的建设等。如何把握地产政策走向将对我们理解未来市场走势有很大帮助。关于区域规划，我们判断区域振兴的边际效应比较明显的是过去基础设施比较落后的地区。因此我们比较看好中西部，特别是新疆、西藏等地的投资机会。