考虑到目前的股市行情，是不是申购瑞福优先还需精打细算？昨日，来自国投瑞银基金公司的消息显示，仅仅打开申购数天，瑞福优先所募金额已经超过23亿元，距离25亿元的规模上限仅有咫尺之遥。据此判断，瑞福优先按比例配售几成定局。

不过，考虑到近期市场的强势，追捧瑞福优先的套利资金收益未必划算。

二次申购受追捧

根据之前公告，作为瑞福分级基金的瑞福优先份额，在5年存续期内，每年将打开一次申购，而今年将是其第二次开放，开放期限是7月10日到7月16日，除去周末两天后，瑞福优先实际打开的申购赎回期并不长。国投瑞银基金相关人士向记者透露，瑞福优先本次开放申请的上限为25亿元，而目前所募金额就已超过23亿元，按比例配售几乎已成定局。

国投瑞银相关人士表示，第二次开放申赎时，价格是以7月16日的瑞福分级基金的份额净值来确定的，这一价格目前尚未可知。假设以7月14日为例，当日瑞福分级基金的净值为0.839元，瑞福优先的参考净值为0.946元，申购只能按照0.839元操作，而如果持有到期，瑞福优先将享受有限保本待遇，理论上将有20%的获利空间，这无疑是吸引众多套利资金追捧的主要原因。

套利空间值得推敲

那么，瑞福优先的套利空间到底如何？国金证券基金研究中心分析师张剑辉表示，如果到7月16日期间股票市场下跌，则对参与申购的资金更有利，但是，如果市场大幅度上涨催生瑞福分级份额净值上升，则对于瑞福优先的申购资金不利，根据计算的结果，如果瑞福分级的份额净值升至0.9元以上，需要谨慎参与。

而事实确实如此，近期A股行情强势上行，其中沪指昨日大幅上涨1.38%，盘中创下3188点本轮反弹新高，而从7月10日至今，沪指四个交易日内累计涨幅高达3.5%。而就在前天，受蓝筹股上涨带动，瑞福分级净值日涨幅达到2.57%，其中瑞福进取的净值同期涨幅更是高达6.08%。

这样，以7月14日的净值为例，在扣除掉1.5%的申购费后，瑞福优先目前的套利空间约为17%，而在二级市场持续走强的情况下，这一套利空间还会进一步缩小。此外，考虑到去年该基金首次打开申赎时中签率仅为3.5%，套利收益可能非常有限。当然，中签的前提是有份额赎回，而目前赎回肯定不明智。

适合特定投资人群

因此，国金证券基金研究中心认为，瑞福优先有其独特的风险收益特征，对于流动性要求不高（可容忍最长三年时间期限）、不奢求过高收益的投资者，建议申购瑞福优先基金。而且，如果未来每年度的开放时点瑞福分级份额净值高于面值，投资者可选择在此时点按照瑞福优先份额参考净值赎回，而不必等到基金合同期满。

而对于其它相当一部分投资者来说，可以继续关注瑞福进取的二级市场表现，尽管在其停牌前处于调整状态，但在最近4个交易日内其单位净值累计上涨8.9%。很明显，受近期大盘蓝筹股行情的影响，一贯侧重投资沪深300成份股的瑞福进取受益匪浅，其一旦复牌补涨的概率很大，而建信优势、大成优选近期表现就很抢眼。

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