证券时报记者朱景锋

    国泰君安君得益优选基金（以下简称君得益）成立于2007年12月12日，管理人为国泰君安证券。君得益是一款纯FOF产品，主要投资各类基金，辅以新股申购。其中开放式基金（非货币）的配置范围是30%到95%，封闭式基金配置范围是0到30%，新股申购不超过资产的50%。

    尽管成立于牛市尾声阶段，不幸遇到历史罕见熊市，但凭借优异的风险控制能力和发现好基金的慧眼，君得益在熊市中的表现几乎战胜了所有偏股基金和权益类券商产品，显示了较为全面的投基能力。

    与好基金为伍

    君得益主要采用主动与被动方式相结合的投资策略，力求在基金组合投资中以较小的风险代价赢得较高的盈利。君得益在成立以后只享受了一个月的“牛市时光”，但凭借着有效的投资策略，君得益净值表现极为抗跌。去年单位净值仅下跌27.93%，几乎跑赢了所有偏股型开放式基金和券商权益类产品。

    即使在2008年，君得益仍然保持着很高的基金投资配置比例，去年四个季度末的基金投资比例分别为92.87%、88.79%、91.87%和94.47%。这么高的基金仓位却可以实现很好的抗跌性，重要原因之一是君得益在过去一年实现了对“好基金”的坚定持有，从而获得了超额收益。

    君得益在开放式基金投资方面主要以精心挑选潜力基金、适当期间持有策略为主，不做频繁进出。国泰君安认为，进行基金投资时，选准好基金非常重要，好基金不但应该有好的历史业绩，还应该有比较好的业绩增长前景及持续性，同时风险又不能过高，这一切背后起作用的因素是基金管理人的内在能力高低。

    国泰君安的一个投资观念是：购买基金，应挑选过去表现好的基金，而绝不能挑选过去表现差的基金，以期望它能反转。国泰君安的实证研究表明，过去业绩表现好的基金，未来虽然不一定还这么好，但不会差到哪里去，而一个过去表现差的基金，其未来的表现很可能继续落后。

    重视风险控制

    除了持有好基金外，君得益表现出很好的抗跌性还因为，在预期风险来临时及时调整持基结构，加大低风险基金产品配置。

    由于管理人理性分析和提前市场判断，君得益在去年一季度只进行了审慎建仓。规避了系统性风险较大的指数基金和高贝塔基金，优选了少数持股分散、以往业绩优良、风险管理能力较好的基金进行了买入并持有，同时较大比例的资产进行了低风险配置和有效的现金管理。一季度末，兴业趋势、嘉实增长、华宝收益、易方达价值、富国天益、招商成长、上投内需和基金兴华等历史业绩优异的“好基金”进入君得益前十大重仓基金之列，随后的几个季度，这类基金基本上都在前十大重仓基金之列，其中，兴业趋势和嘉实增长被连续四个季度重仓持有，富国天益连续三个季度被重仓，而这些基金也基本上都是去年熊市中的抗跌英雄。从而使君得益表现极为抗跌。

    随着二、三季度熊市的深入，君得益更加重视风险控制，在三季度末，君得益适量参与了暴跌后的反弹并在国庆节前悉数减仓，前十大重仓基金中债券基金数增加到五只，在10月末后的市场筑底过程中，君得益积极调整了持仓结构，减持少量偏股型和债券型基金，在市场低位增持了相当比例的高折价或具有分红潜力的封闭式基金。这一调整具有前瞻性，使得产品市值在震荡中保持稳定。