"金葵花"增强基金优选系列之"金选双赢"，1年内跌幅50.79％，为所有FOF类产品之冠，但仍跑赢大盘

    从2007年10月到2008年1月，从6124到5522，A股K线图画了一个标准的"W"形双底，这一画不知骗过多少专家和投资者。根据理财周报记者所搜集的2008年净值最低的FOF（投资于其他证券投资基金的基金）类产品前50名中，约有六成产品的成立期就集中在这个假双底区间。

    今年2月，中国理财产品分析评析小组发布的《2008年中国银行业理财产品运行分析评价报告》中写到"经济基础决定上层建筑，理财产品市场的上层建筑就是股票市场"。毫无疑问，正是2008年股市的下跌造就了FOF产品收益的下滑。

    招行产品仓位过重"独中三元"

    根据普益财富统计的六十几款FOF产品，净值最低的前十名，平均跌幅40.41％，其中招行发行的产品"独中三元"。

    招行发行的"金葵花"增强基金优选系列之"金选双赢"理财计划，一年内跌幅50.79％，为所有FOF类产品之冠。该产品成立于2008年1月24日，广发基金为其投资顾问，因此由来自广发的朱平、田晓军出任该产品的投资经理也就不足为奇。

    该产品最新的分析报告认为，"在充沛的流动性和频出的政策利好驱动下，2009年2月的股市走出了快速的反弹行情，但是资金面和政策面最终难敌基本面，随着外围经济和市场的持续恶化走低，反弹终告结束。"因此该产品在今年2月份手握54.7％的现金和仅27.95％的股票。

    尽管操作策略可以说是相对谨慎，但该产品一年来还是亏损了50％，理财周报记者查阅该产品分析报告后发现，2008年2月份的判断失误是造成该产品亏损的主要原因。

    该产品2008年2月分析报告中说道："3月份（2008年）仍将是市场筑底的区间……如果我们认为市场已经接近底部区域，那么对于大跌的板块，我们应该有更坚定的持股信念，在合适的机会调整仓位，卖出前期抗跌的股票，买入超跌的金融地产等蓝筹股。"在去年2月底，该产品的股票仓位已经迅速增加至57.25％，直到5月底股票仓位仍一直增加。

    事实证明，当初大家想象的市场底部并没有出现，取而代之的是一轮又一轮的大跌，"金选双赢"仓位过重，下跌途中遭受惨重损失自是不在话下。所幸该产品去年9月份以71.69％的股票仓位重拳出击，成功抓住"9?19"行情，挽回不少损失。但随后却清仓股票，重仓基金，连绵两月的"4万亿"行情几乎没有亲身参与，直到今年2月股票仓位才略微回升至27.95％，操作策略颇为迂回。

    招行另两款上榜作品为"金葵花"基金优选系列之"中投策略"理财计划和"金葵花"增强基金优选系列之"招商精选"理财计划，一年内累计亏损了45.7％和42.83％，分列排行榜三、四位。但不同于"金选双赢"喜欢下场搏杀的策略，"中投策略"和"招商精选"由始至终都重仓基金（或封基），一场杀戮下来才不似"金选双赢"般损失过半。

    FOF产品仍然跑赢大盘

    中信银行（601998）策略稳健为主

    以2008年1月份A股的5522点为基准，股市至今已下跌61.37％（截至3月12日），但纵观各FOF产品累计收益率却没有一家的跌幅与大盘同步。撇开"自己动手，丰衣足食"的"金选双赢"，绝大部分FOF产品都遵循"基金中的基金"游戏规则，配置重点始终放在封基、ETF、LOF等"经砸"品种身上。

    值得一提的是，净值最低50排行榜中，中信银行共有12款产品上榜，数量虽多，但平均跌幅是所有上榜银行中较小的。其中，中信理财之基金计划8号一年来收益不降反升5.33％；其余中信银行产品如中信理财之蓝筹计划2号一年涨0.90％、中信理财之蓝筹计划1号一年仅亏损0.79％、中信理财之双盈计划8号一年亏损1.48％等，成绩均令人眼前一亮。

    对于未来投资的策略，招行"金选双赢"尽管看空A股，但依然不放弃任何交易性机会，表示会适度加仓并将股票仓位控制在总资产管理额的50％以内，加仓的标的着重放在医药、电力等防御性品种上；同时该产品还设定了反弹策略：万一大盘反弹，他们将考虑卖出防御品种，转手配置消费类和水泥、工程机械行业等领涨股票。

    中信银行的FOF投资顾问们则对后市保持谨慎乐观，不管他们看好哪种行业、哪种股票，投资顾问都不会重仓股票，而是寻找对应的基金进行投资，稳健程度可略见一斑。