□本报记者庄少文

    今年以来，债券基金成为最赚钱的基金品种之一，但进入11月以来，面对债券市场明显的波动，投资人陷入进退两难的境地。债券基金是否还具有投资价值？如何把握债券投资过程中的机遇与风险？对此，国投瑞银稳定增利债券基金经理韩海平日前在接受记者专访时表示，“债券仍然是处于牛市下半场，但高度可能不如上半场，投资人应适当降低收益预期。”

    记者：都说债券基金是低风险产品，但现在债券基金净值也出现了较大的波动，现在投资债券基金是不是一个好时机呢？

    韩海平：其实对于投资人来说，精准择时很难实现，因此，投资人需要根据自己的约束条件来进行资产的合理配置。从这个意义上来说，任何时候都可以投资基金，但一定要注意在不同风险基金品种间进行组合配置，尤其是在股票型基金、债券型基金和货币型基金之间作一定轮转，当某一类别资产有较好的表现时，可以适当加大配置；当意识到该类资产风险较大时，可以适当降低其投资比例。

    但从目前来看，股市的基本面还不是非常明朗，在这种情况下，我觉得个人投资者多配置一些低风险的固定收益类基金，包括债券基金和货币市场基金，可能是一个相对稳妥和风险较低的一个选择。

    记者：有人说目前的债券市场已经处于高位，认为存在泡沫，对此您怎么看待？

    韩海平：今年以来尤其是在9月份以后，债券市场确实走出了波澜壮阔的一波行情，应该说从目前来看，债券的收益率已经降到了一个相对来说比较低的位置。这时，投资人在投资债券，包括投资债券基金时，可能都会有一些顾虑。

    但是明年上半年经济形势的压力还是比较大的，存在一定通缩压力和较大的降息空间。在这样的环境中，债券还应有一个比较好的表现。因为今年我们的债券收益率下降得比较多，在未来我们的债券收益率下降的幅度应该不如今年。我的一个基本判断是，目前债券市场还是处在牛市过程当中，但是下半场的高度不如上半场，投资人应适当降低收益预期。

    目前债券市场还没有达到出现泡沫的程度，但是个人投资者在选择债券或者债基时，也一定要特别注意风险防范。