话说黄金价格9月6号二次见历史高点1921.79之后开始回调，到9月26日最低点1535.09为止，仅14个交易日黄金价格下跌了将近400美金。特别是最近几个交易日，下跌速度犀利无比，幅度之大极为罕见。目前黄金价格的下跌主要是受到三方面因素的影响：一是市场担忧欧洲债务危机恶化演变为新的金融危机；二是世界经济被逼到悬崖边上；三是美国国内的政治分歧是全球经济增长的最大威胁。这三方面因素聚集到一起，而相关责任国家和世界各国又一时没有解决之道，就让市场产生了恐慌情绪，导致黄金价格波动剧烈。那么黄金牛市是否就此倒下呢？答案是否定的。

经济方面受到的威胁主要是欧洲债务危机和美国经济复苏偏软拖累世界经济的复苏。

欧洲债务危机方面，09年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，并且迅速蔓延至欧洲其他国家，除德国、法国、英国等之外，葡萄牙、西班牙、爱尔兰等相继爆发主权债务危机，欧洲第三大经济体意大利也不例外，欧洲债务危机有愈演愈烈的态势。从那时候起欧元兑美元大幅下跌，欧元兑美元从最高时的1.5144开始下跌，半年的时间下跌至1.1876，下跌幅度之大，时间之快让市场心惊胆跳，大有大江东去不回头的趋势。此时不但市场对欧元开始信心开始动摇，就连欧元区国家也对欧元产生了怀疑，美国前美联储主席格林斯潘更是提出“欧元崩溃”论。

到后来希腊有官员放话说国家将破产，并要公投是否留在欧元区之类，市场开始对欧债危机升级担忧。实际是一方面希腊政府对以德国和法国等为代表的国家或者组织在其救援的力度和速度表示不满；另一方面以退出欧元区要挟德国和法国为代表的欧洲国家在救援资金上加码和放松管制及在效率上较快。其实，目前希腊是不敢退出欧元区的，一旦真退出欧元区会把自己摆在孤立无援的境地，到时情况更糟，这点希腊政府和欧元区国家都心知肚明。但是欧元区国家还是怕希腊狗急跳墙，特别是德国和法国非常担忧，因为一旦希腊退出欧元区势必将引起羊群效应，可能会对欧元和欧洲经济造成毁灭性的打击。

说到这里，希腊会不会破产？会不会退出欧元区？不能说没有可能，只是这种概率很小，可忽略不及。实话是说，欧洲解决债务危机的速度确实不敢苟同，这也不能责怪以德国和法国位代表的欧元区国家不够用心用力。因为欧盟不是一个整体，而是由欧洲独立国家组成的一块拼图，这就决定了在政策和决策上很难做到步调一致，也就是在保障国家利益的基础之上才能达成共识。笔者始终坚信危机终会解决，再说不管什么救急措施，都会有延迟效应，不会立竿见影。从危机发生到磋商、谈判再到危机解决都需要一个过程，多给希腊和欧洲一些时间，只是市场需要耐心的等待。

至于来自美国国内的政治分歧的威胁，主要是考虑到美国的大选将近，奥巴马的很多政策可能都会受阻，这也是奥巴马选择推出4000多亿美元就业刺激计划的原因，也是顺应民意，同时来自共和党的阻力也会大大减少，可谓一举双得。

美国目前的失业率高企不下，不解决就业问题奥巴马的支持率会下降，一是对他连任造成不利影响，成为共和党人攻击他的弱点；二是会拖累美国经济复苏的进程。对此，就业刺激计划的政治意义要大于经济意义，该计划共和党人不敢明目张胆的反对，因为共和党不会愚蠢到去反对民意，但是共和党会用其他方式抨击和阻拦。

比如说，就业刺激计划的4000多亿资金从何而来？不管奥巴马用什么办法来解决，但是都要通过两院之后才能实施。例如：美国总统奥巴马(Barack Obama) 9月19日向两党组成的超级委员会递交了一项包含新增税收的减赤计划，为其就业法案提供资金支持。随后，美参议院共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)就表示反对，称奥巴马的计划对促进经济增长无益，在削减赤字方面也不会取得显著效果。

对于市场期望最大的美联储在9月推出QE3成为泡影，美联储则推出了变相的QE3“扭转操作”，纯属无奈之举。因为不但全世界反对QE3，特别是发展中国家，共和党也反对QE3。虽然两者都反对，但是反对的目的不一样，前者是怕美元流动过剩，会推高非美国家的通胀，特别是发展中国家。后者反对的目的则是阻扰奥巴马动用QE3资源去解决就业法案所需资金，对奥巴马的竞选设置种种障碍。因此，美国是一个整体，不像欧洲是拼图，尽管美国经济遇到的问题都会解决，但是两党之争，势必会延迟或者错过解决问题的最佳时间，不利于世界经济的发展，可能还会把世界经济推向悬崖边上。

综上来分析，笔者始终相信问题会解决，只是早与迟的问题。不过在问题没有解决之前，贵金属特别是黄金价格通过近期的下跌之后进入整理时期。黄金价格上半年在避险情绪的推动下，疯狂上涨，创出历史新高。黄金价格在上涨期间没有遇到大幅度的调整，上涨带来的风险没有得到很好的释放，现在基本面冷却下来，金价出现大幅度的调整，释放风险，有利于黄金价格今后的长期走势。因此目前的调整不但不会令金牛倒下，更是在为新一轮牛市做铺垫和准备