日前，记者从银河证券获悉，公司旗下第二只非限定性集合理财产品——“北极星1号”已经获得中国证监会批准，将于近期正式亮相。

　　而据记者了解，随着监管层加速对中小券商集合理财牌照的放行，越来越多的证券公司正积极加入资产管理业务行列，而一些具有先行优势的大型券商也加快了新产品发行的速度。

　　爆发式发行

　　去年下半年，券商集合理财规模大幅缩水。2009年第三季度，23只券商集合理财份额较前一季度减少了6.7亿元；第四季度券商股票类产品整体赎回率达到5.9%，FOF（基金中的基金）、混合型产品赎回比例也明显放大，分别达到9.52%和6.87%。

　　但据记者了解，虽然2010年才过去2个月，但券商集合理财的发展现状已经大为不同。据WIND数据显示，截至2月24日，已经有16只券商集合理财产品成立、2只产品处于推广期、4只产品处于已经获批正在筹备发行中。目前共计有95只产品处于存续期中，合计规模达到1037亿元，这也是券商集合理财规模首度突破千亿大关。

　　业内人士认为，券商集合理财产品规模的突破与即将推出的融资融券和股指期货有关。长江证券金融行业分析师刘俊认为，随着融资融券和股指期货等做空机制的推出，中国股市单边运行的游戏规则将发生改变，个股价格波动将加大，对投资者的投资能力要求更高，而机构投资者的优势将凸显出来。

　　虽然规模取得突破，但业内相关人士也认为，从去年的情况看，券商集合理财的业绩还有待进一步提高。

　　朝阳永续提供的数据显示，2009年的券商集合理财全年平均收益为44.8％，无一产品跑赢上证综指，去年上证综指的整体涨幅达到79%。

　　不过，值得一提的是，进入新的一年，券商集合理财迎来了开门红。据国金证券对各券商集合理财产品公开数据进行的统计显示，今年1月非限定类券商集合理财产品整体上涨4.5%，近四成产品表现超过这一平均水平，少数品种单月净值增长率甚至高达13.8%。

　　投研体系接受考验

　　另外，上述业内人士也表示，券商集合理财产品想要在2010年取得更好的业绩，券商整个投研体系将面临大考。

　　据悉，经过几年牛熊市的洗礼，券商投研能力都有一定程度的提高，尤其是以国信证券、平安证券、东北证券等在内的少数中小券商的投研能力非常突出，这类券商的资产管理业务也因此受益。但在券商集合理财产品扩容提速的前提下，一些投研能力不足的券商，资产管理业务发展依然面临考验。

　　另外，从投资人才方面来看，券商集合理财产品业绩波动较大的原因来自于投资经理的变动。

　　财汇的数据显示，2009年共有26只集合理财发生了共计32起投资经理变动。“优秀的证券投资人才在当下十分紧缺，有不少都流向了基金、或者自己做起了私募。”上海一位私募基金人士对记者表示。

　　“由于涉及具体投资运作，因此，证券公司需要多方面考虑投研团队的待遇，一旦出现分歧，投研团队有可能出现集体出走的情况，对业务发展将造成不利影响。”上述人士指出。

　　（《国际金融报》 本报记者宋璇　发自上海）

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