受降息预期减弱以及股市资金分流影响，上半年债券市场总体表现平平，国债全价指数仅小幅上涨0.17%。与此形成鲜明对比的是，中信可转债指数却上涨33%。下半年可转债市场还有如此大的投资魅力吗？

有专家表示，目前可转债显现出明显的稀缺性，其股性也逐渐凸显，随着新转债的发行以及股市上涨的支撑，可转债下半年可能仍面临投资机会。

一级市场将迎转机

数据显示，距离最后一期新钢转债的发行，可转债市场已有将近一年未发行新产品，再加上今年共有31.47亿元的转债退出市场，目前市场存量仅有116亿元。供给大幅减少，而需求却持续增多，可转债显示出较明显的稀缺性。泰信增强收益基金拟任基金经理马成表示，目前累积的可转债和分离债发行预案分别有13家和17家，计划募集资金分别为134亿元和836亿元。随着IPO重启，预计2009年可转债及分离债的融资额分别在100亿元和500亿元左右。截至7月，有数十家上市公司股东大会通过了数百亿元的转债融资计划。

二级市场上涨可期

从历史数据看，一般在股票市场走好的情况下，可转债的平均涨幅也相当可观。今年一季度，可转债表现突出，涨幅达到19.24%，而近期耀眼的债券明星也多为沪深可转债品种。

除去一级市场面临的机会，业内人士分析表示，目前沪深转债容量仅百亿元，处于2002年来最低区间，筹码稀缺造成了可转债整体高溢价局面的出现。下半年随着宏观经济的回暖，上市公司基本面的好转，股票市场上涨的动力犹存，可转债股性凸显，稀缺性也逐步增强，未来有望随正股价格上涨而持续上涨。未来一些流动性良好、攻守兼备的可转债仍存在较好的投资机会。

有分析师表示，投资者也可以选择债券基金投资可转债，首先是因为债券基金被视作机构投资者，可以参与可转债一级市场申购；其次，由于可转债具有债券和股票的双重特性，在股市的上涨过程中，可转债与其对应正股会同步上涨，在股市下跌过程中，其走势更类似于债券，能够较好地规避股市下跌的风险，对于这种“进可攻退可守”的优势，债券基金能更好地把握。

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