央行票据利率大幅下降，持有债券价格大幅上涨，为了控制风险，货币基金兑现浮盈，收益率大幅飙升。本周一，有16只货币基金的年化收益率超过了10%，其中，华夏现金增利七日年化收益率高达16.711%。

部分货币基金收益持续飙升，引发机构套利资金持续涌入。为防大额资金套利，10月15日至11月17日，短短一个月时间内，华夏现金增利的申购最高额度已从1000万元大幅降至20万元。

不过，随着股市转好，除那些收益短期狂飙的货币基金外，有业内人士透露称，一些资金已经通过基金转换的通道开始从货币基金中“出逃”。工银瑞信基金昨日公告显示，11月18日起，工银瑞信货币基金取消了申购不超1000万元的限制。

5货基年化收益超15%

根据银河证券基金研究中心统计数据，上周五有34只货币基金（分A、B）七日年化收益率超过6％，其中，有16只货币基金的七日年化收益率超过10％。表现最为突出的是华夏现金增利基金，七日年化收益率高达17.8430％。添富货币B和添富货币A基金七日年化收益率超过16％，工银货币、海富通货币B、博时现金和海富通货币A等基金七日年化收益也均超过了13％。

而直到本周一，七日年化收益率超过10%的货币基金仍有16只，其中，5只七日年化收益率超过15%，华夏现金增利七日年化收益率虽略有下滑，但仍高达16.711%。

货币基金一直都被视为储蓄替代品种，无风险、低收益是其最大特点。以往货币基金收益率相当稳定，但10月下旬以来货币基金收益率持续飙升。部分基金连续七日的年化收益率超过15%。

货基所持债券组合浮盈

10月下旬以来的高收益直接拉高了货币基金今年以来的整体收益水平。

据银河证券基金研究中心统计，虽统计期未满一年，但截至本周一，39只货币基金（A级）今年以来的平均收益率为2.9058%，11只货币基金（B级）今年以来的平均收益率为2.9850%，已高过三个月期的定期存款2.88%的年利率，而货币基金的流动性实则与活期存款相近。

收益一向“波澜不惊”的货币基金收益率频现大幅波动，业内人士解释称，主要是受货币基金大幅兑现浮盈的影响。

据分析，在前期买入债券较多的情况下，近期由于央票收益大幅下降，带来了货币基金所持债券组合浮盈。

而造成这种浮盈的原因在于货币基金不同的计价方式。据了解，以“成本摊余法”计算的基金净值在遇到债市大幅上涨的情况下，账面会出现较多的资本利得，而由于货币基金的计价方式使其不能在净值上体现，因此，一段时间就积累了较多未实现的浮盈。

为了控制风险，货币基金纷纷兑现浮盈。如嘉实基金上周四称，嘉实货币市场基金采用“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度的绝对值为0.5115％。为保护持有人利益，嘉实货币基金上周五对投资组合进行了调整，将偏离度降到了0.5％以下。

股市转暖部分货基放开大额申购限制

货币基金的计价方式导致的净值偏离实际上为投资者带来了一定的套利空间。

长信基金固定收益部总监李小羽称，由于货币基金独特的计价方式，使货币基金在央票收益下降时继续保持买入时期的高收益。对投资者而言，买央票不如购买货币基金，等待货币基金兑现浮盈的机会。

正是由于这种套利机会的存在，机构套利资金持续涌入货币基金。此前，不断有货币基金宣布对大额申购进行限制，设限额度一般在50万至5000万元不等。而11月17日起，华夏现金增利基金申购业务的限额由50万元调整为20万元，而11月4日起，华夏基金才刚刚将该基金的申购业务的限额由100万元调整为50万元。

不过，随着收益回复正常，已有货币基金开始放开对大额申购的限制。工银瑞信基金昨日公告，11月18日起，取消工银瑞信货币基金单日单个基金账户的累计申购、转换转入金额应不超过1000万元的限额。

而基金业内人士透露，随着股市的转暖，有一些资金已经通过基金转换的通道开始从货币基金中“出逃”。最先转换的是一些普通投资者，而现在已经有部分机构资金进行规模性的转移。但是，如果股市的反弹没有后续，这些资金还会转回货币基金。

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