复旦大学金融与资本研究中心主任
本周中国股市又一次创下去年10月6124点以来的新低，1665点，跌幅达到72.8%；已和20世纪90年代日本、中国台湾（地区）有点类似了，不过他们的跌幅还要大（日本从1985年的1万点涨到1989年的3.89万点；从1990年1月开始长期缓慢下跌12年到2002年8月的8000余点，跌幅达79.43%；台湾从1985年680点涨了几年，达12000点，又在近40个跌停板后跌到2000多点，跌幅达83%）。然而，在中国石油等护盘大军的奋战下，指数几次上冲到了1800点关前，很多人都有一个问题：这次熊市的底在何方。
笔者讲过多次，中国内需15~20年起不来。不要听那些书呆子经济学家的话，什么启动内需。一套房子100万~150万，哪个家庭不为小孩进城读大学后住房问题而发愁？怎么敢消费。因此，出口和投资万万不能丢。
投资，再上几个三峡工程，搞它10~20年；把所有铁路换成锰钢，高速。翻建所有大、中、小学校，增设更多奖学金，创办更多希望小学；对大学生实行生活、学习补贴；设立一些常发病基金、包括一些癌症病人的专治基金，让专家学者在安全保值前提下对这些基金进行运作、壮大；尽可能多地翻建医院；加强城市设施建设。
修建更多的水库，桥梁。今年通车的宁波直达嘉兴的跨海大桥缩短上海-宁波行车时间2小时，对这一黄金地区的经济再腾飞起到极大的振兴作用。这种大桥，还应多修。
出口必须恢复，强化。"MadeinChina"竟然让位给了马来西亚、越南和印尼制造了。中国没必要将市场拱手让人。《劳动合同法》明显超前；人民币升值过快；必须将出口优势夺回来；提高出口退税率。什么产业结构，产品结构升级，这是个艰苦而长远的过程。当务之急，是千方百计阻止广东、江、浙一带的企业破产、歇业潮，保住2亿多乡镇企业，民营企业工人的饭碗。
房地产牵动全国人民之心。涨高了，城乡居民买不起；狂跌了，40个产业一片萧条，钢铁、铜、铝价都在狂跌。“急则治标”，先拯救经济要紧。把经济快车拉回来，防止出现几十个产业的冷却、破产潮。
日本房地产跌80%，经济冷却了12年，股市从8000点反弹到1.6万点，这次又下跌到7000点。18年的经济趋冷。中国台湾地区房地产跌35%，经济冷3年，又重新走上稳步发展道路。中国一定要接受日本、中国台湾（地区）经验教训，从战略上、宏观上，科学合理地对待房地产市场，支持地方政府的救市行动。当务之急是竭力阻止经济继续下滑。
还有一个大小非问题，似乎被人淡忘，其实一直是严重存在的。它是个慢性重症，对此必须重视。它们一直趁高兑现，没办法，它们是合法的。
底部有以下价格特征：
第一，底的一个重要特征应该是大小非不肯跑了，因为再跑已经不合算了。比如它可以跑出来3.8亿元，但重新建设一个企业要4.8亿元，这个时候它们就不肯走了。也就是说，重置成本要大于大小非兑现金额。我想这是最重要的标志。
第二，底部要在中国经济列车停止趋缓，又重新走快时才会出现。
第三，底部要在房地产市场重新活跃起来之时才能真正出现。
第四，底部要在世界经济走稳、金融海啸过去之后才会出现。
第五，底不是V字形的，是L形的。在底部会出现一些大的浪花，但不久又会平静下来。
第六，底要过几个月后才能看出来。就像顶部6124点也是在2-3个月之后才看出来的。
让我们静静地等待着底部的到来。
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