上证指数 - 000001

周四大盘探底回升，但最终仍以下跌报收，大盘运行于大调整以来的下跌通道之中。大盘在近期的连续下跌过程中直接考验1800点的支撑能力，下跌力度之强表明市场对国内外金融形势的担忧，同时也突出了市场存在的诸多急待解决的问题，这些都将困扰短中期大盘的运行。后市来看，大盘的调整力度将趋于平和，但是下跌的运行趋势仍难以得到改变。

自6124调整以来超过68%的跌幅以及短期击穿2000点后迅速下探是大盘在目前位置可能企稳并步入震荡的主要原因，周四盘面已经表现出了少数抄底资金对大盘当前态势产生了一定的兴趣，但是，市场内生反弹能力只始终无法决定短期大盘的走势，在国内外金融形势动荡不安的情况下，政策面似乎对短期市场的运行方向更有发言权，因此政策面的不作为也就理所当然地成了大盘改变下跌趋势的制约条件。

对于当前的股市状况，政府出台救市措施显得合情合理，但是出台救市措施必然引起经济层面的系列连锁反应，这也是政策面对市场的弱势犹豫不决的原因。我们认为，在经济过热形势明朗化之前，政策面对资本市场弱势的扶植都将有所顾忌，特别是在财政政策和货币政策运用方面会相当谨慎。这使得市场对重大利好救市的期盼大打折扣，而通过对股市本身制度方面的完善，相关细枝末节的改变对短期大盘的影响显然是有限的。

目前市场仍可以期待市场化的救市措施包括平准基金的推出这一最立竿见影的政策利好推出，这也使得严重超跌的大盘在目前点位难以继续深跌。但是，在这一政策出台之前，投资者仍将会对熊市杀伤力保持警惕，并继续维持悲观的后市预期，制约了大盘企稳反弹的能力发挥。

综合来看，政策面对市场的态度成为决定短期大盘运行的根本因素，由于市场处于下跌以来的恐慌中，因此尽管目前大盘已经严重超跌，但是在政策救市态度明朗并出台相关措施之前，大盘不仅难以反弹，并且仍将维持下跌态势，只不过下跌幅度将会有所减弱并体现一定的震荡特征。投资者在操作方面仍然建议保持谨慎，保持资金和股票比例不变，观望是最好的策略。彭勐

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