上证指数 - 000001

由于内外部基本面因素趋于回暖，近期市场做多信心明显恢复，我们预计大盘仍有震荡上扬的动力，后市站稳3000点值得期待。不过，投资者对大盘反弹空间不宜过于乐观，仍应逢高减持前景看淡的行业，同时重点关注抵御通胀和行业景气两大主题。

短期震荡回升可期

困扰市场的一些不利因素近期开始呈现趋好的迹象，有望对大盘继续震荡回升构成支撑。

从外围市场情况看，原油价格呈现连续回落的态势，虽然目前尚不能断言其趋势性拐点已经出现，但至少在短期内让国内的通胀预期明显缓解，使得前期深受高油价压制的航空、汽车等板块迎来了恢复性反弹行情。此外，美国政府出手救助“两房”，使得投资者对银行股债券投资风险的顾虑有所降低，缓解了投资者对未来金融市场动荡加剧的担心，有利于降低国际资金从新兴市场流出的压力。

再看国内市场，7-9月奥运会期间维护市场的稳定运行是各方的共同心愿。对利好政策的强烈预期，使得大多数机构都不会贸然做空，而在“维稳”的基调下，不利因素出现的概率大幅降低，而放松紧缩政策、救助出口产业和房地产行业的预期也在不断加强。

基于上述基本面因素，以及技术面上双底形态的支撑作用，我们认为市场仍有震荡上扬的动力。目前沪深300指数17.5倍的动态市盈率仍具备一定提升空间，预计大盘近期有望站稳3000点。

反转的可能性仍小

当前市场可谓“人心思涨”，但投资者也需要保持适当的理性，压制市场的根本性因素依然存在，大盘趋势反转的可能性很小，近期大盘反弹不仅空间有限，而且也难以改变震荡格局。

从宏观面来看，虽然市场存在放松紧缩的预期，但从现实情况而言，这一预期能否实现仍存疑问。我们认为，伴随经济增速放缓，部分行业将面临较大压力，但这是经济转型需要付出的代价。如果仅仅因为短期阵痛而重新给予出口产业政策扶持，将完全违背解决外贸失衡、缓解人民币升值压力等既定的调控目标。

从近期领涨的板块来看，或者是对前期超跌之后的估值修正，或者是基于朦胧利好预期的提前炒作，其持续性都有待观察。而且目前经济放缓、通胀压力未明显缓解等基本面因素都是上市公司必须面对的现实，因此主流机构主动做多的积极性并不充足，这决定了行情运行的基础仍不牢固。

(国都证券)

[责任编辑:juliaji]