联讯证券：股市最低迷的时候还没有到来

在昨夜欧美股市强势反弹的刺激下，今日早盘沪深两市双双高开，然后延续近期的惯例高开低走，沪指盘中再创调整以来新低。板块上看，水泥建材、航天军工、物联网和券商跌幅居前，而两市表现较为强势的品种是核电、酿酒食品、黄金和农业。个股上看，个股依然跌多涨少，成交量同比继续萎缩，长假前市场参与热情持续下降。航天股在天宫一号成功发射后大幅下跌，表明市场还是以借利好出货为主，做多的热情和意愿都不高。

今天是国庆长假前最后一个交易日，长假效应显现，股市波动不大低迷不改。展望后市，目前股市确实非常低迷，但是最低迷的时候还未到来。欧债危机非常严重，但最严重的情况还没有出现。债务危机的演变过程一般分为三个阶段：第一阶段是负责太多以至难以偿还；第二阶段是银行因持有大量的违约风险较大的债券而被降低评级，融资成本上升，金融系统遭受重创，银行最后资金链断裂以至被收购或倒闭；第三阶段是经济最困难的时候，此时金融系的危机传递到实体经济，以至经济衰退，使得企业倒闭破产、失业率上升。目前希腊等欧洲一些国家大概处于债务危机的第二阶段，目前欧洲的处境确实十分糟糕，但或许还有更糟糕的情况出现。目前，A股经历前期的大幅下跌已经反映了大部分利空，但是一旦欧洲出现更糟糕的情况，产生多米诺骨牌效应，A股也将出现大幅快速下跌的局面，大幅下跌后砸出一个市场底，也就是出现最糟糕的情况下，股市才可能见底。另外一种较为乐观的情况是，欧债危机在目前第二阶段就得到了有效的解决，而不需要经历第三阶段，届时股市将以反复小幅震荡来筑底。就目前的情况来看，欧债危机出现第一种情况的概率较大，也就是最坏的时候还没有到来，市场还需要再砸一个坑才能见底。

操作策略上，在经济还没有到达最坏的时候，底部还没有探明的情况下，近期市场可操作性不强，以观望为主，以谨慎为好。操作上应避开前期经过爆炒有补跌风险的个股，持有这些个股的投资者也应该择机卖出为主。短线投资者做超跌反弹的投资者应该控制仓位，做好止盈和止损。长线投资者可趁大跌吸纳一些超跌的绩优股。总体来看，目前市场还不具备做多的动能，近期市场弱势难改，赚钱效应差可操作性不强。