券商报告为何总不靠谱

　　或许各券商为了年终策略都大花心思了，但几乎每年年末都有不少券商的预测成为市场反向指标，能精准压对行情的只是少数，那么券商年终的策略报告为何总不靠谱呢？

　　一券商研究所的相关负责人表示，券商基于诸多变量和模型制定策略，但是这些变量并没有绝对值可以参控。现实很复杂，在一年的时间里，变量随时都有可能发生变化。一旦市场有诸多变量超出预期，几乎所有的券商都有可能推翻之前的策略，这也是为什么每年都会传出，某机构突然“多翻空”、或“空翻多”传闻的主要原因。

　　“预测本来就是一件不靠谱的事情”，有券商研究所负责人在接受《投资快报》记者的采访时指出，出现预测不准的现象主要源于对市场诸多因素预料不够。此外，影响策略的分析着眼点众多，各家机构各有所长，常常会过于重视其中某些变量，忽略了一些可能会突发的因素。

　　券商的策略报告总不靠谱，于是，有对券商报告有较长时间跟踪的资深人士就指出，可在所有券商的第二年度投资策略报告出齐后，可做一个反向参考，如果所有券商都认为会涨，那么明年十之八九不会涨，至多是震荡。如果券商观点分歧较大，那么市场往往会延续现在已有的趋势运行下去。

　　2011年券商低看2600 高看4200

　　尽管券商对今年的预测“差之千里”。但是券商还是乐此不疲地发布来年的策略报告。

　　近期，多家券商2011年的投资策略也相继曝光，其中不乏银河证券、申银万国等大牌券商，从已公布的2011年度策略报告来看，券商对于明年A股走势观点整体上仍处于谨慎乐观，认为沪指最高可能到达4200点，最低则看至2600点左右。

　　宏源证券表示，2011年流动性充裕推动市场整体性上涨的概率不大，但存在阶段性上涨机会。有限的流动性推动有限的板块和个股，市场整体震荡，部分板块个股持续走牛。预计2011年上证综指波动区间为2700-3800点之间。

　　申银万国11月23日发布年度策略报告中指出，预计明年上市公司业绩增长整体平稳，结构性差异仍然显著，沪深300公司2010年业绩增长可能为30%，2011年可能为20%。从估值上看，预计上证综指2010年15倍市盈率和2011年12.5倍市盈率是估值的下限，2011年18倍市盈率和2012年15.5倍市盈率是估值的上限，对应上证综指明年波动区间在2600点-3800点之间。

　　华泰联合证券12月2日发布的策略报告认为，2011年股市风险点在于通胀引发的调控，存量货币很多，再结合一些盈利预测，整个市场底部空间可能在2600点左右。按照目前一年货币供给量能够支持的流通市值大约5000点来算，顶部大概在3900点左右。

　　而银河证券的策略报告显示，其看好A股市场。预计2011年上证综指核心波动区间2700-4000点，运行节奏可能为前低后高、震荡上行。同时，股市流动性充足。全球流动性充裕流入中国压力较大。新增信贷减少使直接融资比例上升，但负利率使居民资产配置困境突出，股市成为资产保值增值的重要渠道，储蓄搬家入股市成为大概率事件。

　　相比之下，国金证券对市场的判断则更乐观。国金证券11月30日发布的报告认为，明年银行储蓄搬家会为A股市场新增2万亿左右的资金；从估值来看，目前银行、地产等几大行业拉低了整个市场的平均估值，A股估值还处于一个比较合理的位置，2011年A股市场将是一个牛市，预测明年股市前低后高，全年波动区间在2700点至4200点之间。

　　预计在未来的一个月里，其它券商也将陆续发布2011年的A股投资策略报告，投资者或许能从这些报告中得到更多的投资建议。但这些预测能否成为现实，只有等待时间来检验了。

(投资快报)