年线诊断

　　多空继续纠缠 年线争夺或成持久战

　　随着12月份的即将来临，大盘是继续围绕年线争夺，还是有望摆脱胶着格局？分析人士指出，上证指数走势完全有别于其他指数，目前资金青睐的对象，依然是中小盘股，对大盘股而言，目前并非机会所在。未来，沪指很可能继续围绕年线争夺。

　　加息预期阻碍大盘走强

　　上周四的反弹，一度令市场看到了反弹延续的希望。然而，周五大盘再度跌破年线，为何多方如此纠结，难以坚决地发起反击？分析人士认为，主要还是对调控政策进一步加剧感到担忧。近期管理层提高存准率等一系列举措都是针对通胀。同时，证监会等5部门联手打击内幕交易，也在一定程度上降低了市场的活跃度。不过，最重要的原因，还是担心管理层将再度出台加息政策。

　　上周五，国信证券分析师林松立在发布的最新研究报告中，使用了“很强烈”的措辞来描述下周的加息预期。林松立指出，近期央票收益率继续大幅飙升，3个月和6个月期均飙升了0.5个百分点，1年和3年期上升了0.24个百分点。而目前的情况是，1年期央票收益率已经飙升到2.80%，超过了1年期定期存款利率0.3个百分点。从历史来看，一年期央票收益率超过一年定存利率0.3个百分点后，央行倾向于立即提高利率，而目前二者差距已经达到0.3个百分点。当然，是否加息，还取决于很多因素，判断加息的具体时点是很困难的。

　　不过，也有分析师认为，我国管理通胀，或许并不会频繁使用加息手段来控制通胀。瑞银证券分析师唐志刚指出，目前来看，中国经济并未过热，且拥有充足的资源来控制通胀。而股市是吸收流动性最佳的场所，股市的健康发展是政府的一个长期目标。因此，市场不应对控制通胀的措施反应过度，控制通胀不会牺牲经济增长和压制股市。唐志刚认为，管理层对加息手段的使用一直较为谨慎，因为可能会对经济产生负面影响。这表明后期不会频繁采取加息的方法控制通胀。

　　本周围绕年线展开温和反弹

　　申万分析师魏道科指出，在上周股指步入相对平衡状态，且60日均线附近构成阶段支撑后，大盘后期有望展开反弹，短期阻力位在2955点左右。

　　魏道科认为，今年后两个月的信贷投放预期可能会下降，明年的新增信贷规模预期也可能降低，股指自11中旬快速回落，也许是对利淡消息的提前反应。当然，短期快速下跌后出现了适当的修复行情，尤其是上证指数周二和周三两度破位2800点都被拉起来，表明短线做反弹的动力在增加。不过连续两个交易日上证指数从低点2791点以来上涨百余点，继续上涨可能面临压力。就短线而言，上档压力位在2955点附近，也就是10月29日的低点2955点。

　　另外，20日和30日均线分别在2992点和2993点附近，它们近期对大盘构成较强的阻力。近两周上证指数在3000点至2800点区域波动的可能性较大。

　　就市场热点而言，魏道科认为，房地产板块在万科A（000002）等的带动下走出反弹行情，导致房地产行业指数上周四列当日升幅之首，同时它对稳定大盘有积极作用。低估值的金融服务，以及黑色金属股近期也改变低调的状态，适度反弹。不过对于不同投资风格而言，大盘蓝筹股的股性虽然较差，但它毕竟风险相对较小。

　　警惕中小盘股获利回吐

　　海通证券（600837）分析师吴一萍认为，目前，创业板和中小板整体走强是股指上行的主要推动力量，这种状况在本轮反弹过程中始终主导着盘面。权重股的疲弱和小盘股的活跃构成明显反差。在创业板指数创新高、中小板指数也再度运行至高位的状况下，小盘股特别是创业板再度累积了一定的获利盘，有可能再次释放风险，股指上行压力将再度显现。因此，在这样的格局下，未来大盘维持在2800点~2900点之间窄幅盘整可能性比较大。

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