刘峰：市场继续震荡寻底 价值和成长两条主线

由于普遍预期下半年经济增速将放缓，目前业内主要的卖方机构纷纷下调了上市公司的盈利增速，上半年普遍预计在30％左右，目前已下调至20％左右，将带来估值压力；中长期来看，中国经济正在转型期，增速将逐步回落，也将对A股长期的估值产生深远影响。

金融地产虽然市盈率较低，但没有出现绝对低估；市场高速扩容和再融资压力明显，房地产行业宏观调控未有放松迹象；从房地产市场流出的资金并未流入股市，预计下半年市场将继续震荡寻底。

调整后的市场机会主要有价值和成长两条主线。大蓝筹主要是价值重估，目前整个银行股的PB仅是1．8倍左右，接近2008年的低点。成长股需要去伪存真，创业板和中小企业板的市盈率已经分别高达59倍和40倍，分别是沪深300股票市盈率的4倍和2．5倍，结构性泡沫仍然较为严重，这可能导致投资者风险偏好降低，中小盘股票继续面临估值下调的压力，目前中小盘股估值压力依然较大。眼下可以耐心等待高风险中小盘股票补跌、分化，再逢低增持“真正的”成长股。

余定恒：三因素影响A股 调结构带来新机会

市场中期走势还存在许多不明朗的因素，如CPI可能还会走高，三季度末或四季度初才会下来；欧美经济二次探底可能性较大；政策预期不明朗，经济增长和结构调整政策导向存在冲突。

调整迹象也还没有结束，我们对3至6个月之内的A股并不乐观。影响A股的不确定性因素第一是政策，不是指新的政策，而是已出台政策的效果；第二是扩容，农行、上海银行和宁波港等盘面较大的公司上市，主要观察扩容时市场承受力及全流通对市场的影响；第三是业绩，目前市场预测经济二次探底，上市公司业绩会下滑，如果像市场预测一样或者更差，不排除市场进一步下行的可能。

调结构不仅仅是压力，也是新的发展起点，所有能让结构重新回归均衡的区域、产业和公司都有机会，在调结构的背景下，可以重点关注三条投资主线。第一是战略新兴产业，如移动支付、智能终端、安防和新型电子器件如触摸屏等；第二是传统产业升级，如智能电网、三网融合和铁路货运等；第三是站在周期拐点的长周期行业，如医药产业处于较长周期的战略上升拐点，周期可能是5至10年。但目前不是介入相关板块的最佳时机，要持续关注。