反弹幅度难以乐观

　　光大证券理财产品部：周三A股市场震荡整理小阳线告收，显示在隔夜美股回调的压力下，市场做多情绪还未能快速修复，如果政策面没有实质性利好，投资者仍需谨慎。

　　我们注意到，近期反弹领先的地产、采掘、钢铁在今年前5个月的行情中下跌幅度在30%左右，处于行业跌幅前列。同时，房产税并不是新增税种，在1986年的税种中已经列入，国税局对于房产税的说法对市场基本面没有显著改变，因此近期的上涨属超跌反弹。信息显示，经过一系列调研之后，政府转变经济增长方式的决心很大，在固定投资增长回落、出口增长遭遇人民币被动升值后，GDP难以长期维持二位数以上增长。中长期看，传统产业的估值中枢不是仅仅参照历史低位而是会震荡走低，因此虽然目前市场动态估值仅16倍左右接近历史低位，但传统产业的估值底并未明朗。

　　总体看，市场在一个月时间中累积了20%的下跌幅度，股指有超跌反弹走出急跌局面的需求，但考虑到政策面利空的持续消化和扩容压力，股指反弹幅度难过度乐观。

　　反弹夭折后继续下挫

　　湘财证券研究所：由于政策利好预期弱化，市场环境并未发生变化，虽然市场投资价值已现，但我们预计后市仍会再度探底，建议谨慎投资者继续等待。

　　在目前的市场环境下，局部热点比较容易形成。由于区域政策和新型产业规划出台预期较强，仍会对股价构成支撑，激进投资者短线可以关注新兴产业、区域经济等概念板块。中长期来看，经济发展方式转变则是投资主线，未来收入分配制度改革和民间投资将成为消费和投资新的推动力。建议投资者中长期关注农林牧渔和循环经济的相关投资机会。（成 之 整理）

(证券时报)