受隔夜美股走低的影响，周三A股市场早盘低开后探底，10点半后震荡反弹，但受制于5日均线，尾盘回落收绿。周二带动大盘反弹的金融、地产等权重板块昨日弱势整理，但概念题材股表现活跃，高价小盘股明显强势。从以往的经验来看，权重股与题材股的轮动表明A股市场超跌反弹的特征明显。从谨慎的角度出发，笔者仍然建议投资者继续观察后市指数的反弹力度，以决定本轮行情的性质。

超跌反弹特征明显

从盘面来看，市场热点集中在中小盘题材股上。新兴产业规划8月份将出台的消息，明显推动新兴产业板块走强，智能电网、移动支付、物联网以及电子元器件等板块涨幅居前。而据报道，海洋工程将被列入新兴产业规划，相关船舶类个股表现也相当不错。在区域概念中，新疆板块涨幅居前，并带动西藏板块上涨，其中，新农开发涨5.85%，特变电工以及冠农股份涨幅均超过3%，而西藏矿业一度涨停，收盘上涨6.46%。此外，创业板板块整体表现出色，亿伟锂能涨停，当升科技、万邦达与神州泰岳涨幅均超过7%。

而继周二大涨之后，昨日地产股走势偏弱并出现分化。天津松江、卧龙地产涨停，而华远地产、中江地产、绿景地产等个股跌幅超过4%。从整体表现看，地产板块昨日表现不佳，虽然午后有所反弹，整体跌幅却仍然达到1.49%。银行股表现同样弱势，仅南京银行收红，其他个股均以绿盘报收。钢铁、煤炭板块总体涨跌幅不大，有色金属板块略有上涨，部分小金属品种表现得更为活跃。

综合来看，近期市场热点明显增加，盘面出现了一些积极的现象。早盘在下跌过程中，即便在短线获利回吐的压力下，市场也没有出现恐慌性抛盘，投资者心态开始企稳。而从近期释放的政策信号来看，政策导向出现了一些积极的变化。不过，从盘面来看，权重股与题材股轮动的迹象仍非常明显，这让笔者怀疑本轮行情性质不过是下跌过程中的超跌反弹。此外，部分地产股在底部的大幅放量也值得投资者关注。从谨慎的角度来看，建设投资者观察今明两天市场的走势，如果反弹的力度足够大，则反弹持续的时间可能会较长，才具有一定的参与价值。

过度悲观不可取

从某种程度上来说，年初以来A股市场的调整源于国内经济基本面的变化。就目前的经济数据来看，宏观调控下的国内经济增长势头已经见顶，未来一段时间将趋于放缓，实际的通胀压力开始逐步显现，而这种变化已经提前开始在A股市场中得到反应。再从债券市场来看，近期国债指数已经创出历史新高，表现相当强势。与此相反的是，当前国内的实际通胀压力却在逐渐增强，这种反差表明市场避险情绪仍未彻底消除。

不过，从另一方面来看，A股市场的反应可能已经过度。截至2010年5月19日，在今年全球表现最糟糕的股市榜单上，债台高筑的国家名列前茅不稀奇，希腊位居第二，西班牙位居第三，但深成指以27.07%、上证指数以21.03%的跌幅位居第一与第四位实在是让人惊讶。与此同时，AH溢价指数仅106.38%，已经创下近年来的新低。考虑到国内经济基本面远强于PIGS各国，而且A股市场估值相对合理，后市股指大幅向下的空间不大，因此投资者无须过分悲观。但是，考虑到国内政策不确定下的投资者情绪波动，以及市场一致预期的修正有一个渐进的过程，A股的筑底可能需要一定的时间。

展望下一阶段，外围市场波动以及周五期指结算行情，都会对短期A股市场的运行带来一定的影响。而从技术上来看，沪深主要股指仍面临5日均线压制，K线组合仍呈现空头排列，技术上的压力仍然存在。从谨慎的角度出发，笔者建议投资者继续观察后市反弹的力度，以决定其性质。在形势未明之前，不妨先将其看成是下跌中继过程中的超跌反弹，然后再密切关注右侧交易机会的来临。

(证券时报)