大盘有望震荡筑底

中投证券经纪业务总部：经过近期持续下跌，市场风险得到明显释放。以4月份的高点开始计算，上证指数近期最大下跌幅度为20.5%，沪深300指数最大下跌幅为21.8%。目前，沪深300的静态市盈率不到19倍，2010年的预期动态市盈率不到17倍，这一估值水平已处于历史底部区域。

从近几日交易来看，杀跌动力有趋缓迹象，前期领跌的银行、地产等板块有所企稳。我们认为，沪指在2500点附近应有较强支撑，大盘有望震荡筑底，投资者对后市不应太悲观。仓位较轻的投资者，可短线参与电子信息、新能源、节能环保等强势股的反弹。

期指交割日效应难现

湘财证券研究所：本周五迎来股指期货的第一个交割日，部分投资者担心套利平仓交易以及移仓效应会对期指和现指的波动产生影响，即所谓的“交割日效应”。但就期指交易情况看，IF1005移仓已经在5月13日开始，截至5月20日收盘，IF1005持仓量仅为642手，并不足以让市场产生巨大波动。

不过从A股近期走势来看，短线仍不容乐观。近期多个消息面影响的盘面热点持续时间均较短，力度也较弱，显示投资者心态仍偏谨慎。短期建议关注新兴产业和区域板块，中长期关注农林牧渔、交通运输和循环经济行业。目前投资者应精选业绩和成长性确定的个股，防范系统性风险。

估值回归趋势延续

西部证券研发中心：我们认为，两市昨日未能延续反弹，冲高回落的同时成交进一步萎缩，说明当前市场仍处于弱势格局。

盘面观察，消息刺激下的区域性题材品种涨幅居前，热点快速轮动导致短线资金游走迹象明显，这同时也加剧了股指盘中震荡。中小板及创业板新股接连破发，市场估值回归的趋势仍在延续。这些来自市场本身的迹象已经表明，当前两市趋势下移的局面依然延续。市场转机的形成，既需要有力的热点推动和权重股维系，同时也需要完整的时间周期来化解来自于估值、供需等方面的压力。

流动性影响正趋弱化

宏源证券研究所：从我们掌握的情况来看，部分分析师的分析基础仍然是经济过热，通胀持续上升，但也有不少分析师开始担忧信贷泡沫破裂等因素是否会带来不良冲击，进而影响我国经济增速。我们认为，M1与M2背离问题的讨论对A股市场的意义已变得有限。实际上，从外汇占款的热钱监测模型来看，确实能支持热钱流入一说。然而与以往不同的是，股指期货做空机制已经让热钱流向出现了房地产、股市之外的新去处。所以，我们倾向认为M1增速对市场影响的关系正在走弱。单一的流动性推动股市上涨的分析思路可能就此要走向终结。

下跌趋势中多看少做

信达证券研发中心：就目前市场来说，试图提前判断底部、至少是阶段性的底部到底在哪里，是比较难的。就中国市场来说，其趋势性远强于成熟市场，因此在行情启动以后再行跟随，或许仍是当前风险收益率最佳的选择。

操作策略上，建议在下跌趋势中多看少做，静观反弹行情能否有效展开、并在反弹确立后再跟随或为上佳选择。