难以断言大盘底部已经形成

财通证券 陈健

本周大盘震荡下行，最低探至2481低点之后企稳反攻。沪综指仍受制于10日均线和3181高点雪崩式暴跌以来所形成的下降通道上轨，深成指和中小板指数则开始横盘走平。虽然大盘已开始进入相对的低估值区域，本周带长下影线的周阴K线预示着短期开始企稳，但从大趋势来看，大盘仍处于中级调整中。

从基本面角度来看，高层领导的讲话，预示着前期市场担忧的某些紧缩政策出台的概率在降低，在一定程度上能够缓解政策过紧以致拖累经济的担忧，这对股市是相对的利好。但目前有诸多“靴子”没有落地，如农行IPO、银行提高拨备、地方融资平台核销、加息、房产税试点、上市公司盈利预期下调等，由于趋势性行情的结局总是超预期的，在这些“靴子”还没有完全落地之前尚不能轻易来研判行情是否已经调整到位。当然从历史上看，因基本面恶化而导致的系统性下挫时，A股股指的底部更接近于上市公司盈利见底的前期。以08年为例，当时股指底部出现在08年11月初，而上市公司盈利底部则出现在09年一季度。由于当前政策紧缩性调控以及欧洲经济冲击对中国经济的影响尚未开始实质性的显现，考虑到今年中国GDP增速前高后低，目前市场开始进入合理的低估值区域，但还难以断言大盘底部已经形成，股指将维持低位震荡。

从技术面来看，本周大盘继续沿着3181高点雪崩式暴跌以来所形成的下降通道运行，虽数次展开超跌反弹，但5、10日均线压力仍十分明显。目前大级别的调整首先可视为对1664-3478点这一轮涨幅超1814点多头行情的修复，其0.5、0.618的回档位2571点、2356点将具有一定支撑作用。本周大盘在低位震荡后展开反攻，表明了0.5的回档位2571点在失守后将会出现一定的反复。短期来看，周五再次出现向下跳空缺口，但在盘中被有效封闭，“该跌不跌，理应看涨”，说明短期内空头力量开始有所减弱，虽仍未确定短期底部的来临，但短期超跌反弹将会展开，不过超跌反弹的力度不会很大，20日均线将是反弹的上限。

从投资策略来看，左侧交易的激进投资者在大盘2400点附近可介入抢反弹，右侧交易的稳健投资者可等大盘盘出下降趋势有效企稳后再行介入。下一阶段的投资重点将放在受益于“调结构”的“大消费、区域经济、战略新兴产业”上，抓住中国经济未来的增长点是把握战略性投资机会的关键。政策将体现为“压房价、保保障性住房、促消费和引新兴产业”，因此，大消费、战略新兴产业将是投资的重中之重，而部分误杀的新型建材行业将由于政府建设保障性住房而与房地产板块走势相脱离。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2400－2670点

下周热点 节能减排、新型建材板块

下周焦点 政策面，外围走势

中期有望形成盘整格局

航空证券 邢振宁

本周五，在沪指创出2481点的本轮调整新低后，市场多头吹响了反弹的号角，大盘放量收复5日均线。从前期走势来看，大盘在下降通道中的反弹曾多次止步于5日均线。此次收复5日均线后，能否以5日均线为依托展开反弹显得极为关键。我们认为，大盘短期具备一定反弹要求，但是反弹高度有限，大盘中期有望形成震荡盘整格局。

在大盘连续下挫过程中，不乏积极的变化出现。本周地产指数震荡收红，成交量明显放大，先于大盘调整的地产板块显露出见底迹象。从房地产政策调控初衷来看，政府连续出手不光是要将房价打压下去，而是借此来促进战略的转型。住房城乡建设部19日与各地签订住房保障工作目标责任书，要求确保全年共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户。较09年“改扩建各类保障性住房200万套，棚户区改造解决住房130万套”相比增长约50%。房地产刚性需求的存在将给行业带来新的发展机遇。与此同时，水泥、钢铁为代表的建材行业也将受益。可见，地产板块本周的复苏在很大程度上提振了市场人气。

近期，新股市场也出现降温迹象。随着4月中旬A股开始调整，超过70%以上的新股跌破发行价。而跌破增发价以及净资产的现象也屡有发生。按照市场惯例，上述现象的集中出现也预示着市场行情将面临着好转。

此外，市场资金面也有利好。本月已有18只新基金获批发行，创出2005年以来的历史新高。

总体来看，A股市场已有止跌迹象出现，但似乎近期还很难走出独立的反弹行情。目前欧洲主权债务危机影响欧元区经济波动，我国出口压力也会增加。外围市场的不确定性因素将困扰A股的上行。而此次A股下跌过程中再次暴露出市场制度方面的问题亟待解决。因此，大盘短线反弹后有望构成震荡盘整格局。操作策略上，建议对当前持仓结构进行调整，结合政策面，把握有估值优势个股的波段机会。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 2500－2650点

下周热点 新能源，区域经济

下周焦点 成交量，外围市场

超跌之后A股或现独立行情

西南证券 张刚

本周大盘延续弱势格局，周一即失守2600点整数关口，周五更跳空低开一度跌至2481点，创出2009年5月4日以来的新低，而后出现回升走势，重新站上2500点。投资者对欧洲债务危机的预期悲观，导致全球股市大跌，对A股造成较大的负面影响，但此前连续缩量下跌之后，A股的做空动能已趋于枯竭，可能促成技术性反弹的出现。

本周周K线收出带下影线的长阴线，下跌4.19%，而前一周为微涨0.31%，呈现跌势加剧的迹象，成交比前一周缩减一成多，处于低迷水平。周K线远离5周均线压力，呈现严重超跌状态。周均线系统处于空头排列状态，中长期走势看淡。从日K线看，周五大盘收出长阳线，收至5日均线之上，10日均线在2629点形成压力。均线系统处于空头排列，但发散过大，存在技术性反弹的需要。布林线上看，股指处于空头市道，线口向下运行，呈现盘跌走势。摆动指标显示，大盘在空方强势区上翘，呈现弱势反弹走势。

值得注意的是，周五大盘低开高走，显示其受外围股市的影响在减弱。今年以来A股跌幅达到21%，甚至超过欧洲主要股市，而实体经济方面的表现远不如股市那么悲观，因此从这个角度来说，A股市场已经不具备大的下跌空间。另外，在国内转变经济增长方式的进程中，也蕴含着较多的投资机会。即便是属于调控类的房地产行业，也因为保障性住房建设的任务下达，而重新被市场乐观看待。如此看来，A股随时可能迎来脱离于外围股市的独立行情，下周仍将延续反弹走势。两市成交能否有效放大十分关键，如果继续处于2000亿元以下的日成交水平，则上行空间会较为有限。

下周趋势 看多

中线趋势 看空

下周区间 2550－2650点

下周热点 新能源，三网融合概念板块

下周焦点 外围走势，成交量