政策面隐现星星之火

今日，沪深两市探底回升，上证指数报收小阳线。由于昨日破位大跌导致市场出现一定程度的恐慌情绪，早盘沪指继续惯性下探，最低下探至2529点终获买盘支撑，下午开盘后，股指快速回升，沪指最终上涨35点，成交872亿，与近期持平。

盘面上，两市超过7成个股上涨，涨停个股达到15只，其中，地产板块表现最为突出，涨停榜上地产板块的个股占据10席，行业龙头金地集团封于涨停板，万科、招商地产、保利地产的涨幅均在7%以上，地产板块的强势回升也带动了家具、银行、煤炭这些与地产相关的板块走强，另外，新疆、西藏等区域概念板块也有较好表现。

近两个交易日，房地产板块的翻云覆雨对市场的运行形成了较大的影响，昨日该板块大跌超过7%，数只个股躺于跌停板，而今日该板块风云突变，成为带领指数回升的主要力量，最终该板块大涨超过4%，多达10只个股涨停。

为何会出现如此急剧的变化呢？我们认为，这是政策面的“星星之火”点燃了该板块的超跌反弹行情。昨日，发改委表示要出台更严厉的地产调控政策，导致市场恐慌性地抛售地产行业，但仔细分析发改委的表态，似乎虚惊一场，发改委表示：新版楼市调控新政的出台时间，将视此次楼市调控情况而定。因此，这还只是一种舆论高压，未来是否会出台相关政策，并无最终定论。而且，更为关键的是，国务院总理温家宝亦于昨日表示：坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。另外，昨日，国家主席胡锦涛在会见德国总统克勒时亦指出：当前世界经济复苏的基础仍不牢固，各国应该继续坚持刺激经济的举措。

从管理层的表态可看出，目前管理层并不希望过度调控，使得刚刚复苏的经济出现转折。一方面，欧洲债务危机正处于发酵过程中，未来发展前景如何，是否会成为金融危机的进一步深化，目前难以估量，这将使得管理层在刺激政策退出的过程中会有所保留，尤其是对宏观经济和地方政府具有重要影响的房地产行业不能过度打击，从管理层对加息政策的慎之又慎可见一斑。而后市，如果欧洲债务危机进一步恶化，管理层甚至有可能重新开始刺激经济。另一方面，我国正处于经济结构转型的重要时期，新兴产业要得到良好的发展，也需要宏观经济保持平稳运行的格局。

从整个市场来看，近期指数维持下行趋势，但从盘面观察，我们发现，调整动力主要来自于中小盘题材股的杀跌，而多数蓝筹个股的跌幅相对较小，如部分银行、地产、保险等板块的蓝筹个股均处于箱体横盘状态。当然，这并不能构成蓝筹股将要走强的充分条件，只能从一定程度上反映部分资金已开始认同蓝筹股的估值，未来能否持续走强还需政策面、宏观面以及资金面等方面预期的改善，还需欧洲债务危机进一步明朗化。

技术上来看，今日股指探底回升，短线或仍有反弹空间，但目前股指仍运行在本浪调整以来的下降通道之中，能否就此扭转下跌趋势，还有待进一步观察。

(金证顾问 刘力)