三大信号或意味转机临近

在房地产、煤炭、金融等权重板块强势反弹的带动下，周二深沪大盘呈现先抑后扬、探底反弹的态势，两市股指分别上涨2.80%和1.36%。其中，上证综指惯性下探至2529.63点之后逐步企稳回升，截至目前，尽管大盘下跌趋势并未根本扭转，但由于本轮调整行情自4月15日的高点3181.66点下跌以来，跌幅进一步扩大至20.49%，技术性反弹意愿逐渐显现。

对冲基金经理唱空中国经济值得警惕

上日文章已经提到，主流板块的大幅跳水和个股大面积跌停这一盘面特征表明市场已出现非理性的恐慌杀跌，在“羊群效应”、“从众心理”的影响下，这种恐慌杀跌进一步引发恐惧心理。历史经验反复证明，恐慌杀跌和恐惧心理往往伴随着调整行情已进入尾声阶段。

这个行情阶段的典型特征就是利空消息或传言密集出现，且伴随股指的持续下跌和个股的大幅跳水，市场信心几乎崩溃。值得一提的是，近期，随着中国房地产市场调控政策的密集出台和A股市场的持续下跌，以及通胀预期的逐渐升温，国际上看空中国经济的声音突然增多。以查诺斯、麦嘉华、格兰瑟姆等几位华尔街赫赫有名的对冲基金经理大肆唱空中国经济，10年前所谓的“中国经济崩溃论”再度浮出水面。值得警惕的是，这些对冲基金经理散布“中国经济崩溃论”，其目的无非都是想从中国经济中牟利，想获得更为廉价的筹码！

宏观调控政策或发生微妙变化

值得投资者关注的是，国家主席胡锦涛日前在人民大会堂同德国总统克勒举行会谈。胡锦涛指出，当前，世界经济复苏的基础仍不牢固，各国应该继续坚持刺激经济的举措，继续加强合作。中国坚定支持欧元区和国际货币基金组织联手启动救援希腊机制。愿同德方加强在二十国集团框架内的合作，推动国际金融体系和国际金融机构改革不断取得积极成果。

与此同时，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在天津调研时强调，当前国民经济继续回升向好，但国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，必须冷静观察、沉着应对，深入研究新情况、新问题，全面落实已经出台的各项政策措施，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，保持经济平稳较快发展。要注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。强调要区别对待，有保有压。

最高层的上述表态或许意味着政策将发生微妙变化，为持续下跌的A股市场带来喘息机会。

金融地产煤炭等强周期板块展开反弹

从周二的盘面表现来看，地产、银行、保险等权重板块大幅反弹，尤其是房地产板块的强劲反弹引起市场的广泛关注，如地产板块的金地集团、卧龙地产、信达地产、首开股份、广宇发展、苏宁环球、泛海建设、招商地产、华发股份等涨幅靠前。值得关注的是，作为本轮调控的主要对象，房地产板块近阶段的持续大跌已在很大程度上反映了政策调控影响。

根据国土资源部公布的计划，全国30个省区市(西藏除外)2010年度住房用地计划拟供应量约18万公顷，其中保障性住房、棚户区改造和中小套型商品房用地计划供应量，占住房用地计划供应总量的77%。2010年，中央将下达300万套保障性住房建设任务。值得关注的是，日前颁布的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》明确，鼓励民间资本参与政策性住房建设。当前各地政策性住房建设正在大规模推进，相对充足的民间资本参与政策性住房建设无疑有利于房地产市场的健康发展。

从市场角度来看，一旦金融、地产、煤炭等权重板块止跌，市场悲观情绪将有望得到极大程度的缓解。因此从策略上看，当前投资者应保持理性，不宜继续盲目杀跌，耐心等待市场转机。

(广州万隆 凌学文)