核心提示：根据央行统计信息显示，目前一般居民潜在投资意愿仍十分强烈，而从产业大小非套现意愿不强也可看出这一点，这就为市场稳定打下基础。

根据央行统计信息显示，目前一般居民潜在投资意愿仍十分强烈，而从产业大小非套现意愿不强也可看出这一点，这就为市场稳定打下基础。

一、潜在投资意愿旺盛

央行16日公布的2010年一季度问卷调查结果显示，城镇居民的消费意愿明显回落，储蓄和投资意愿则不断加强。七成以上居民认为当前房价"过高，难以接受".另外，对物价上涨的预期仍然很高。

这种调查报告说明就普遍而言，当前市场存在对通胀和货币购买力实际贬值的担忧，同时市场潜在投资意愿高企，购买房产等投资意愿仍然强烈（而这是在楼市受调控，沉寂较长一段时间后仍存在的现象）。

我们认为造成这种现象的主要原因是在于近几年资产价格攀升（尤其是房价攀升），导致货币实质性贬值，市场普遍存在通过投资来防范货币贬值的意愿。

二、产业大小非缺乏套现意愿

再看看对实体行业最敏感，更具说服力并影响更集中的产业大小非们的行为。从目前统计数据来看，央行逐步回收流动性和致力于实现政策正常化，加之地方财政的紧张，并没有引发大小非们的集中套现行为。其实也说明在实体产业疲弱背景下，大小非们缺乏回收资金投资实体的冲动，更愿意在资本市场博取较高的价差收益。

数据显示，今年1、2月份减持总股数分别为5.72、3.87亿股，减持总数相比去年创新低（09年只有1月份的减持总数达5亿股以上），相比11、12月份也大幅缩水。在央行逐级回收资金、地方财政紧张背景下，大小非们减持意愿显然没有同比提高，反而和指数高低有一定关联（11、12月份指数处于阶段性高位）。这似乎可以说明资金回收没有直接影响大股东做波段的兴趣，筹码相对稳定，影响大小非减持意愿的主要因素是股价高低，而非资金紧张，这点和08年明显不同。

能解释以上因素的原因当只有一个，说明目前产业资本的实体投资意愿相对较弱，尤其是民间实体投资意愿不强烈。因此虽央行回收资金，但产业资本更愿意资金闲置在资本市场寻求相应波段机会，所以没有对资本市场造成很大冲击。

三、稳定市场格局

从市场的整体预期来看，对物价的看法仍然是走高，对楼市等资产价格大幅下跌市场显然也不抱太大意愿。同时另一方面正如我们所言，实体产业的复苏并非一朝一夕之功，目前实体行业尤其是民营行业的经营利润低是现状，甚至连央企也大手笔大规模购地，对实体投资本身的预期并不好。

相对资产价格货币存在贬值压力，同时实体投资利润低不具备足够吸引力，对价格上涨较快的资产就存在较强投资意愿。这也可以解释为什么目前股市指数持续疲弱背景下，持仓户数减少，但开户数没有受到影响。

市场整体预期实际上是在观望中等待投资机会，一旦指数下跌则可能为这种资金流入拓展空间，场外投资意愿成为市场稳定的保障之一。

[责任编辑：hongwangl]