提要：随着年报预告和披露工作的逐渐展开，上市公司业绩的真实改善将有利于稳定投资信心。根据历史经验来看，在年报预告和披露的密集阶段，业绩因素将成为影响股价波动的关键要素，其中业绩超预期增长和年报高送转的个股将受到市场的积极追捧……

[热点聚焦与市场机会]

本周是2010年元旦假期后的第一个交易周，受新股密集发行和央行收紧流动性预期等压力下，深沪大盘展开震荡调整的行情，一周跌幅分别达到3.16%和2.48%。其中上证综指相继跌破5日、10日及20日均线，尽管60日均线失而复得，但考虑到技术形态开始转弱，不排除后市大盘继续考验半年线支撑的可能。不过值得提醒的是，随着年报预告和披露工作的逐渐展开，上市公司年报业绩的改善预期有利于遏制大盘继续调整的空间。

笔者多次强调，近期大盘的调整压力主要来自于持续密集的IPO发行。统计数据显示，本周两市有14只新股密集发行，除了周一、周二各有3只新股之外，新一批8只创业板新股在周四集中申购，对二级市场资金面构成一定的负面影响。另据统计，本月前两周两市总共将有21只新股完成IPO，其中包括两家主板公司、11家中小板公司以及8家创业板公司，发行家数创下历年元月的最高水平。

除了扩容压力之外，对未来货币政策和房地产行业的调控也成为行情发展的一大隐忧。注意到，去年底以来，各部门针对房价过快上涨连续出台了调控措施，包括2009年12月15日证监会和国土部拟设新规暂缓房地产企业股市融资；财政部、国土资源部、央行、监察部及审计署在2009年12月17日出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确分期缴纳土地出让价款首次缴纳比例不低于50%。进入2010年以来，有报道称物业税模拟征税今年将推广至全国。此外，据媒体报道，银监会正在就二套房贷的相关政策在国有大行内部征求意见，可能出台更为严厉的二套房贷政策。据透露，银监会的意见是将二套房贷的首付比例提高至50%，利率提高至基准利率的1.1倍，并且收回各金融机构自主决定房贷利率的权力。

此外，本周召开的2010年中国人民银行工作会议提出了今年工作的重点，既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。市场担心央行可能将着手收紧流动性，从而引发市场对于央行收紧流动性的忧虑。

在上述负面因素的迭加效应之下，市场分歧明显加大，尤其是机构资金明显加大了调仓力度。从本周的盘面表现来看，市场做空压力主要来自于汽车、家电等消费板块的大幅调整。其次，估值较高的创业板也成为市场调整的重灾区。此外，受信贷政策不明朗拖累，银行、保险板块也受到明显打压。

在消费板块大幅调整的同时，海南板块、新疆板块以及物联网、电子器件等板块表现活跃。尤其是海南板块受到市场的积极追捧，如海德股份、海峡股份、海南高速、罗牛山等。注意到，国务院办公厅近日发布了《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，将海南岛定位于我国旅游业改革创新的实验区、世界一流的海岛休闲度假旅游目的地及国家热带现代农业基地等。国务院将建设海南国际旅游岛上升为国家战略，是继22年前省办经济特区后，中央对海南发展力度最大、范围最广的支持，海南上市公司无疑也将面临难得的发展机遇。

需要提醒的是，尽管当前市场面临多重压力，但随着年报预告和披露工作的逐渐展开，上市公司业绩的真实改善将有利于稳定投资信心。根据历史经验来看，在年报预告和披露的密集阶段，业绩因素将成为影响股价波动的关键要素，其中业绩超预期增长和年报高送转的个股将受到市场的积极追捧。从这个角度来看，投资者可从年报业绩主线中积极挖掘结构性机会，重点锁定业绩增长超预期和具备高送转潜力的两类个股。

[风险提示与策略]

本周公开市场到期资金量400亿元，央行周二、周四分别回笼870亿元和900亿元，净回笼1370亿元，为连续第13周净回笼。值得关注的是，连续持稳近5个月之后，央票发行利率终于在1月7日迎来上行，当日发行的3月期央票参考收益率较前期上涨4.04个基点。分析人士称，央行此次提高央票发行利率，旨在保障央票发行量，从而缓解资金对冲压力，预计近期1年期央票利率也会随之上行。

[今日消息面]

周五主要有以下信息值得投资者关注：

1、国资委副主任黄淑和7日表示，央企要慎重进入股市、房地产和期货等高风险领域，已经进入这些领域的，要规范程序，严格考核。国资委决定，2010年开始在中央企业全面推行经济增加值考核，并大力推行全员业绩考核。

2、1月6日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强来到中国船舶重工集团，考察能源技术装备和管理服务情况，并出席现场会。他强调，要适应世界经济技术变革和国内发展的新形势，把推进能源技术装备进步与调整优化能源结构、发展节能增效产业结合起来，加快经济发展方式转变，切实保障能源供应安全，保持经济平稳较快发展和社会和谐稳定。

3、中国银监会7日消息称，银监会日前正式批准北京银行、中国银行、成都银行作为主要出资人分别在京、沪、蓉三地筹建消费金融公司。根据筹建批复，上述三家商业银行应在6个月内完成筹建工作。随着三家银行系消费金融公司的破茧而出，使得人们对消费金融公司推动我国扩大内需、刺激消费的预期显著增强。银监会相关部门负责人指出，设立消费金融公司，能为商业银行无法惠及的个人客户提供新的可供选择的金融服务，满足不同群体消费者不同层次的需求。

4、铁道部部长刘志军在1月7日召开的全国铁路工作会议上表示，2010年，铁道部将安排固定资产投资8235亿元，其中基本建设投资7000亿元，计划新线铺轨3690公里，复线铺轨3150公里，新线投产4613公里，复线投产3438公里，电气化投产6401公里。到“十一五”末，中国铁路营业总里程将超过9万公里。

[今日市况]

承接上日调整走势，周五深沪大盘呈现惯性探底回稳的态势，两市股指分别微涨0.24%和0.10%，成交量大幅缩减至2092.92亿左右。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3177.26点开盘后在创业板、有色、煤炭、保险等板块走弱的拖累下继续下探寻求支撑，盘中最低跌至3149.02点，尾市震荡回升，最终以3196.00点报收。深成指相应呈现探底回稳的态势，收出带较长下影线的小阳线。

从盘面情况看，两市大部分个股展开反弹，其中上海市场涨跌家数比例为660：217，深圳市场涨跌家数比例为633：245。涨幅榜方面，华微电子、上海三毛、开开实业、广电网络、新疆城建、浪潮信息、宗申动力、大立科技、奥特迅等14只个股涨停。板块方面，物联网、3G、电子器件、券商板块等走势相对活跃。跌幅榜方面，创业板、煤炭、有色等跌幅靠前。

周五，上证综合指数以3177.26点开盘，最高3198.92点，最低3149.02点，报收3196.00点，上涨3.22点，涨幅为0.10%，成交1248.13亿；深成指以13180.89点开盘，最高13270.63点，最低13040.34点，报收13267.44点，上涨31.96点，涨幅为0.24%，成交约844.79亿。

（广州万隆 凌学文）

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