本周大盘出现冲高回落的走势，股指在回补前期跳空缺口之后一度向60天均线的位置靠近，但最终没有能够顺势上行，周五突然出现180度的大转弯，产生了大幅度跳水的走势，股指直接收在了10天均线的下方，也一度跌破20周均线的支撑。技术上收出一条覆盖性的带量的长阴线，可以认为这是本轮反弹结束的一种标志，对于后期走势投资者应该需要谨慎的对待。

在股指探底2639点后，出现了强劲的反弹， 9月初的行情产生了单边反弹的走势，收复了3000点整数关口，使得投资者对于后期再创新高有了遐想。但这种强势的反弹行情显然已经超出了“维稳行情”的范畴，中国国旅卡进节前发行其实也是一种信号。而中国中冶在下周一的上市对市场投资者的心理预期造成了巨大的负面影响。因为在市场并不是牛市的情况下，大盘股的上市都会给市场带来调整的压力。在上周我们也讲过中国中冶的上市将成为本次上涨行情的“试金石”，在很大程度上说明本次上涨行情的“成色”。显然，市场受此影响股指出现大幅度的回落，因而只能把本次9月初的上涨定性为技术性反弹的范围。再从市场热点情况来看，虽然也有如创投、上海本地股、医药、军工等等品种在反弹过程中创出了阶段性的新高点。但是，很显然银行、地产、有色、煤炭等等权重板块都是基于超跌的严重情况下而产生的反弹走势，主流板块或者说权重板块是超跌反弹的格调，也注定了本次月初向上的运行行情仅仅只是一次技术性的反弹而已。

从市场的运行情况来看，股指前期基本上依托5天均线震荡向上运行，很少有失守的情况，但本周五出现了覆盖性的长阴线，不但跌破了5天均线的支撑，而且直接收在了10天均线的下方，从根本上破坏了短期向上运行的强势格局，这对于以趋势为主的市场，给投资者做多的心理无疑产生很大的压力。虽然下档20天线和半年线进一步的向上运行，对股指将有一定的支撑作用，但是如果再度击穿20天线这条中线强弱的分水岭，无疑标志着市场将会进入新一轮的调整过程。如果再度失守半年线的话，那么下档的均线也就只有年线了，市场投资者的心理将会完全崩溃。而从成产量来看，这次反弹过程中迟迟不能够有效放大，而持仓的帐户却是不断地增加，也可以看出反弹的行情主要依靠于外围参与市场的力量，机构投资者对市场的热情并不是很高涨。而消息披露的新基金建仓的缓慢动作，从中已经透射出基金等机构对于后期走势的观点仍然不是那么乐观。当然在维稳的要求之下，9月份股指的走势也许不会太难看，出现盘区震荡的概率还是相对要大一点，但要想有再度强势的表现难度很大。因此在操作方面，我们仍然建议投资者中线继续控制仓位；短线仅可少量关注市场技术性反弹的品种，但参与之后也一定要设好止损位，以免“短线变成中线”。

(宁波海顺 汪礼建)

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