在0831跌过6%的大阴线之后仅相隔两个交易日，市场即演绎放量长阳。这对于意欲与机构共舞的普通投资者无疑是极大的考验。

笔者在前期的市场筹码分析当中指出，以沪指3000点位置为观察重心，两市在相应位置上方堆积了10万亿的套牢筹码。这意味着多头需要使用多种迂回之计来消化这些筹码，并聚集新的上涨动力。从今天的市场反弹情况来看，空方连续、集中释放做空动能，使得多方积攒了一定的反攻能量，市场的超跌反弹特征非常明显。

首先，主流蓝筹集体冲击涨停，套牢主力放手一搏。从今天涨幅榜的情况来看，近期跌幅惨重的有色、钢铁、地产、煤炭等蓝筹板块集体大涨，板块涨幅都超过6.5%，反弹强势体现到极致。这种集中宣泄的反弹方式使得市场报复性反弹特征非常明显；

第二，题材股在主流蓝筹强势背景下不失活跃，鸡犬升天表明主力做多路线仍未清晰。题材板块和主流板块往往呈现跷跷板效应，主流调整时题材股兴风作浪、逆势逞强；主流强势时题材股按兵不动。不过今天来看，军工、创投等题材股在主流强势的前提下大涨，且创投板块正在遭遇“创业板低开户”寒流。这使得今天的反弹，更像是投资者在深度套牢之后，在解套和缩小亏损额度的强烈憧憬下，成为逢低技术买盘；

那么，这种背水一战式的反弹能否帮助主力轻装上阵，开始新的反攻？笔者持质疑态度。首先，信贷规模缩减已成定局，而由于相当比例的基金在3000点上方被套，新基金的发行又因为市场连续暴跌而遭冷场，主力在目前位置粮草并不充足。因此，笔者认为，主力先通过大振幅的上涨，激励部分套牢盘逢高卖出，再通过大振幅的下跌，迫使部分套牢盘和抄底盘杀跌卖出，是有效消化市场“死筹码”并低吸后市潜力品种的狠招。这就意味着在本次报复性反攻之后，市场仍有被压回，甚至下探或跌破近期低点的可能；第二，上半年强周期板块之所以体现出超强的上涨弹性，“流动性泛滥”和 “预期环比业绩弹性”双重因素功不可没，目前这种预期面临修正，投资者更需要“用数据说话”，因此，地产、汽车等大宗消费品的销售、开工数据都需要面临投资者的验证，这也意味着多方重建信心尚需时日。

由上分析，本栏认为：市场的整固格局无法在短时间内完成，而多头采用的“大振幅”特征将对投资者的持股耐心构成挑战。目前追涨时机尚不成熟，建议投资者耐心等待。

(金证顾问 林艳云)

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